Bằng cách nhấp vào nút "Chấp nhận" hoặc tiếp tục duyệt trang web của chúng tôi, bạn đồng ý với cookie của bên thứ nhất và chỉ phiên được lưu trữ trên thiết bị của bạn để tăng cường điều hướng trang web và phân tích hiệu suất và lưu lượng truy cập trang web. Để biết thêm thông tin về việc sử dụng cookie của chúng tôi, vui lòng xem Chính sách quyền riêng tư của chúng tôi Show
Mặc dù đang trên đà trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới, Trung Quốc sẽ phải nỗ lực để tránh một tương lai tăng trưởng dài hạn chậm hơn đáng kể Tác giả Roland Rajah, Alyssa Leng 14 Tháng ba 2022  Trên trang này
Kết quả chính
tóm tắt điều hànhTương lai của sự trỗi dậy toàn cầu đang diễn ra của Trung Quốc có tầm quan trọng to lớn đối với cả Trung Quốc và phần còn lại của thế giới. Dự đoán hiệu quả kinh tế dài hạn vốn đã khó khăn và còn gây tranh cãi. Tuy nhiên, chúng tôi chỉ ra rằng sự giảm tốc tăng trưởng đáng kể trong dài hạn là tương lai có thể xảy ra đối với Trung Quốc do những ảnh hưởng di sản của các chính sách dân số hà khắc đặc biệt trong quá khứ, sự phụ thuộc vào tăng trưởng dựa vào đầu tư và tăng trưởng năng suất chậm lại. Ngay cả khi giả định rằng chính sách tiếp tục thành công trên diện rộng, các dự báo của chúng tôi cho thấy tốc độ tăng trưởng sẽ giảm mạnh xuống còn khoảng 3% một năm vào năm 2030 và trung bình 2–3% một năm trong vòng ba thập kỷ đến năm 2050. Tăng trưởng nhanh hơn, có thể nói là 5% một năm cho đến năm 2050, về mặt lý thuyết là có thể xảy ra do Trung Quốc vẫn ở dưới mức năng suất toàn cầu rất xa. Tuy nhiên, chúng tôi cũng chỉ ra rằng triển vọng thực hiện điều đó vượt xa thành tích của Trung Quốc trong việc thực hiện cải cách nâng cao năng suất, và do đó vượt xa quỹ đạo có thể xảy ra của nó. Trung Quốc cũng phải đối mặt với những rủi ro suy giảm đáng kể Các dự đoán của chúng tôi ám chỉ một tương lai rất khác so với câu chuyện thống trị về sự trỗi dậy toàn cầu đang diễn ra của Trung Quốc. Kỳ vọng về sự trỗi dậy của Trung Quốc nên được điều chỉnh giảm đáng kể so với hầu hết các nghiên cứu kinh tế hiện có và đặc biệt là kỳ vọng của những người đánh giá tác động rộng hơn của sự trỗi dậy của Trung Quốc đối với chính trị toàn cầu. Nếu Trung Quốc đang trên đà tăng trưởng 4–5% một năm cho đến năm 2050, như nhiều người dường như đang tin, thì Trung Quốc sẽ trên đường trở thành nền kinh tế thống trị thế giới cho đến nay. Với mức tăng trưởng 2–3%, tương lai của Trung Quốc có vẻ rất khác. Trung Quốc vẫn có khả năng trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới. Nhưng nó sẽ không bao giờ thiết lập được vị trí dẫn đầu có ý nghĩa so với Hoa Kỳ và sẽ vẫn kém thịnh vượng và năng suất trên mỗi người dân hơn nhiều so với Mỹ, kể cả vào giữa thế kỷ này. Giới thiệuSự trỗi dậy của Trung Quốc là một trong những bước phát triển quan trọng nhất trên toàn cầu trong những thập kỷ gần đây. Sự chuyển đổi kinh tế của Trung Quốc có nghĩa là ngày nay có ít hơn khoảng 800 triệu công dân Trung Quốc sống trong cảnh nghèo đói so với trường hợp khác. [1] Sự trỗi dậy của Trung Quốc cũng đã định hình lại nền kinh tế toàn cầu, hệ sinh thái hành tinh và chính trị thế giới. Trung Quốc hiện là nền kinh tế lớn nhất thế giới theo sức mua tương đương, điều chỉnh chênh lệch giá giữa các quốc gia và lớn thứ hai theo tỷ giá hối đoái thị trường. Nó chiếm gần 1/5 sản lượng toàn cầu và hơn 1/4 lượng khí thải carbon trên thế giới. Về mặt địa chính trị, sự trỗi dậy của Trung Quốc đã chấm dứt “thời điểm đơn cực” của Mỹ [2] , nhường chỗ cho một kỷ nguyên đối đầu địa chiến lược mới có vẻ sẽ được xác định. . Sự trỗi dậy không ngừng của Trung Quốc rõ ràng sẽ mang những tác động to lớn đối với cả bản thân nước này và phần còn lại của thế giới. Triển vọng kinh tế của Trung Quốc do đó là một chủ đề tranh luận gay gắt. Một mặt, mọi người đều chấp nhận rằng tăng trưởng hai con số đã là dĩ vãng và Trung Quốc phải đối mặt với những rủi ro kinh tế đi xuống đáng kể, bao gồm cả việc cải cách có thể bị đình trệ và những yếu kém về tài chính cuối cùng có thể gây ra một cuộc khủng hoảng. Một số nghiên cứu lập luận rằng nền kinh tế Trung Quốc có thể sớm chậm lại đáng kể. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu hiện có cho thấy Trung Quốc có thể tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ trung bình khoảng 5% một năm hoặc cao hơn cho đến năm 2030. Trong số các nghiên cứu cố gắng nhìn xa hơn, hầu hết đều cho rằng Trung Quốc có thể tăng trưởng trung bình khoảng 3. 5–4% một năm trong các thập kỷ tới năm 2050 Thật thú vị, kỳ vọng của những người đang xem xét tác động rộng lớn hơn của sự trỗi dậy của Trung Quốc đối với chính trị toàn cầu có xu hướng cao hơn đáng kể vào khoảng 5–6% một năm duy trì đến năm 2050. Vì các yếu tố quyết định sâu xa đến tăng trưởng kinh tế nhanh chóng đều chưa được hiểu rõ và phụ thuộc nhiều vào chính sách và chính trị, nên nhiều nhà phân tích rõ ràng đã đặt trọng tâm đáng kể vào hiệu suất gần đây khi nghĩ về quỹ đạo tương lai của Trung Quốc, về cơ bản là ngoại suy xu hướng
Phân tích này tập trung vào triển vọng kinh tế dài hạn của Trung Quốc đến năm 2030 và xa hơn đến năm 2050. Bài báo cho rằng mặc dù có những bất ổn đáng kể trong việc dự báo hiệu quả kinh tế dài hạn, nhưng việc tập trung vào các khối xây dựng cơ bản hoặc “các nguồn gần đúng” của tăng trưởng kinh tế trong tương lai là đủ để chỉ ra rằng Trung Quốc rất có thể phải đối mặt với một tương lai giảm tốc đáng kể về cấu trúc, thậm chí sử dụng phương pháp tương đối lạc quan. . Do đó, những kỳ vọng về sự trỗi dậy của Trung Quốc nên được điều chỉnh giảm đáng kể so với hầu hết các nghiên cứu hiện có và đặc biệt là những nghiên cứu xem xét các tác động địa chính trị rộng lớn hơn của sự trỗi dậy toàn cầu của Trung Quốc Các chính sách dân số trong quá khứ của Trung Quốc có nghĩa là sự suy giảm nhân khẩu học đáng kể về cơ bản sẽ bị khóa trong những thập kỷ tới, với rất ít khả năng chính sách để thay đổi đáng kể triển vọng. Tăng trưởng kinh tế cũng phụ thuộc rất nhiều vào đầu tư vốn - một mô hình ngày càng trở nên không bền vững. Theo ước tính của chúng tôi, đóng góp tăng trưởng của tích lũy vốn sẽ giảm gần một nửa trong những thập kỷ tới so với trước đại dịch Covid-19. Đầu tư nhà ở đang bước vào giai đoạn suy giảm mang tính cơ cấu, do tốc độ tăng dân số đô thị và tăng thu nhập hộ gia đình trung bình đều chậm lại. Tương tự, khả năng dựa vào cơ sở hạ tầng để tăng trưởng của Trung Quốc gần đạt đến giới hạn sau nhiều thập kỷ đầu tư cao đáng kể. Mặc dù Trung Quốc có nhiều cơ hội hơn để dựa vào đầu tư kinh doanh nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, nhưng tỷ lệ này cũng đã cao và có thể dự kiến sẽ dẫn đến lợi nhuận giảm dần. Do tích lũy vốn chiếm 3/4 tăng trưởng của Trung Quốc trong những năm gần đây, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với triển vọng kinh tế trong tương lai của Trung Quốc Liệu Trung Quốc có thể duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh hay không phần lớn sẽ được quyết định bởi những gì xảy ra với tăng trưởng năng suất. Tuy nhiên, tăng trưởng năng suất của Trung Quốc đang giảm tốc và có nhiều lý do mạnh mẽ để cho rằng nó sẽ tiếp tục như vậy - phản ánh lý thuyết kinh tế, bằng chứng quốc tế, thành tích của chính Trung Quốc và triển vọng tăng cường “tách rời” khỏi phương Tây. Hầu hết các đánh giá đương đại cũng kết luận rằng tiến bộ tổng thể với các cải cách kinh tế quan trọng đã được trộn lẫn tốt nhất. Hơn nữa, ngay cả khi Trung Quốc có thể đảo ngược xu hướng giảm năng suất, lịch sử cho thấy vẫn có những giới hạn về những gì có thể đạt được trên thực tế, và do đó, giới hạn về tốc độ tăng trưởng bền vững của nền kinh tế Trung Quốc ngay cả trong trường hợp tốt nhất Kết hợp các phần này lại với nhau bằng cách sử dụng một số phương pháp hạch toán tăng trưởng thay thế, chúng tôi cho thấy rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình hàng năm của Trung Quốc có thể sẽ giảm tốc mạnh xuống khoảng 3% vào năm 2030 và 2% vào năm 2040, so với xu hướng hơn 6% trước Covid-19. Trong gần ba thập kỷ từ 2021 đến 2050, tăng trưởng kinh tế bình quân khoảng 2–3%/năm. Tăng trưởng nhanh hơn, lên tới 5% một năm, về mặt lý thuyết là có thể xảy ra do Trung Quốc vẫn ở dưới mức năng suất toàn cầu rất xa. Tuy nhiên, chúng tôi cũng chỉ ra rằng triển vọng thực hiện điều đó vượt xa thành tích của Trung Quốc trong việc thực hiện cải cách nâng cao năng suất, và do đó vượt xa quỹ đạo có thể xảy ra của nó
Điều quan trọng, lập luận của chúng tôi không dựa trên việc Trung Quốc “thất bại”. Thay vào đó, một sự suy giảm tăng trưởng đáng kể có thể xảy ra ngay cả khi Trung Quốc tiếp tục đạt được mức độ “thành công” tốt về tăng trưởng năng suất, giáo dục, đầu tư kinh doanh, chứa đựng rủi ro tài chính và nói chung là duy trì mức sống trung bình tăng mạnh. Theo nghĩa này, lập luận của chúng tôi khác biệt về chất so với lập luận của những người bi quan về tăng trưởng khác của Trung Quốc, những người dự đoán sự chậm lại đáng kể do chính sách ngày càng thiếu hiệu quả, lỗ hổng tài chính gia tăng hoặc khả năng thống kê đơn giản là Trung Quốc sẽ duy trì chủ nghĩa ngoại lệ tăng trưởng mãi mãi. Tất nhiên, người ta có thể dễ dàng tưởng tượng ra nhiều kịch bản tiêu cực hơn theo những dòng này. Vẫn còn quá sớm để đánh giá học thuyết chính sách mới nổi của Trung Quốc như “sự thịnh vượng chung” cuối cùng có thể dẫn đến đâu. Nó cũng có thể chứng minh thành công. Nhưng cũng có những cách nó có thể gây hại cho sự thành công kinh tế liên tục, chẳng hạn nếu các thể chế chính sách của Trung Quốc đấu tranh để phát triển để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng chất lượng cao hơn và thay vào đó nhường chỗ cho sự đàn áp mạnh mẽ hơn đối với khu vực tư nhân năng động của Trung Quốc. [3] Tăng trưởng chậm lại mà chúng tôi dự đoán cũng có thể gây bất ổn cao, do các lỗ hổng tài chính mà Trung Quốc đã tích lũy sau hơn một thập kỷ tăng trưởng tín dụng nhanh chóng. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế báo cáo tổng tín dụng cho khu vực phi tài chính của Trung Quốc đã đạt khoảng 285% GDP vào giữa năm 2021, so với khoảng 140% ngay trước cuộc khủng hoảng 2008–09. [4] Cũng có thể số liệu thống kê GDP chính thức của Trung Quốc chỉ đơn giản là phóng đại. [5] Do đó, rủi ro suy giảm là rất cao, cho thấy dự đoán cơ bản của chúng tôi về sự giảm tốc cấu trúc đáng kể tuy nhiên vẫn là một đánh giá hơi lạc quan. Các dự đoán của chúng tôi ngụ ý về một tương lai rất khác so với câu chuyện thống trị về sự trỗi dậy toàn cầu đang diễn ra của Trung Quốc (Hình 1). Chẳng hạn, nếu Trung Quốc có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng dài hạn 4–5% một năm, thì nước này cuối cùng sẽ trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới và một khối kinh tế khổng lồ. Trong một thế giới như vậy, sẽ hợp lý khi kỳ vọng rằng sức hút kinh tế của Trung Quốc sẽ tiếp tục thu hút nhiều quốc gia khác, rằng đồng nhân dân tệ của Trung Quốc có thể thay thế vị trí bá chủ tài chính của đồng đô la Mỹ, rằng Trung Quốc có thể thống trị các công nghệ then chốt trong tương lai và quân đội của nước này. . Nói cách khác, quyền bá chủ toàn cầu của Trung Quốc sẽ là một khả năng thực sự Với mức tăng trưởng kinh tế trung bình trong dài hạn là 2–3%, kỳ vọng cho tương lai sẽ hoàn toàn khác. Trung Quốc vẫn có khả năng trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới tính theo đồng đô la Mỹ. Nhưng lợi thế của nó so với Hoa Kỳ sẽ rất khiêm tốn và không đủ để mang lại bất kỳ lợi thế cạnh tranh chung đáng kể nào, ít nhất là không chỉ dựa trên quy mô kinh tế của nó. Hơn nữa, Trung Quốc sẽ thiếu sức mạnh kinh tế cần thiết để cạnh tranh với các nền kinh tế lớn của phương Tây với tư cách là một nhóm, chẳng hạn như về khả năng dành nguồn lực cho khoa học và đổi mới, chi tiêu quân sự hoặc tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng ở nước ngoài. Cuối cùng, mặc dù một người bình thường ở Trung Quốc sẽ khá giả hơn rất nhiều về mặt kinh tế so với ngày nay, Trung Quốc sẽ vẫn kém thịnh vượng và kém năng suất hơn so với Hoa Kỳ và các nước giàu khác, thậm chí vào giữa thế kỷ này. Bài viết này trình bày những lập luận này qua tám phần. Phần đầu tiên thảo luận về các quan điểm hiện tại về tương lai kinh tế dài hạn của Trung Quốc và cách tiếp cận phân tích của các tác giả. Sau đó, các phần tiếp theo sẽ xem xét triển vọng về nhân khẩu học, đầu tư nhà ở, đầu tư công và tăng trưởng năng suất như những nguồn gốc của sự giảm tốc tăng trưởng trong tương lai. Sau đó, chúng tôi tập hợp điều này lại để đánh giá triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc nếu nước này tiếp tục đi theo quỹ đạo hiện tại cũng như tính hiện thực của các dự đoán kinh tế lạc quan hơn. Cuối cùng, chúng tôi xem xét những tác động đối với câu chuyện xung quanh sự trỗi dậy toàn cầu của Trung Quốc, đặc biệt là so với những kỳ vọng tăng trưởng dài hạn đối với phần còn lại của thế giới Dự đoán tương lai kinh tế Trung QuốcNền kinh tế của Trung Quốc hiện là nền kinh tế lớn nhất thế giới khi được đo lường theo sức mua tương đương (PPP), điều chỉnh cho sự khác biệt về giá giữa các quốc gia. Điều này phù hợp nhất để hiểu mức sống trung bình, năng suất và sản xuất kinh tế tổng thể. Tuy nhiên, đối với các mục đích khác như hiểu tác động của Trung Quốc đối với thị trường toàn cầu hoặc sức mạnh kinh tế tương đối của các quốc gia, việc đo lường quy mô kinh tế theo tỷ giá hối đoái thị trường hiện hành là phù hợp hơn. Theo thước đo này, nền kinh tế Trung Quốc đứng thứ hai, gần bằng 3/4 quy mô của Mỹ. Tuy nhiên, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo con số đó sẽ là gần 90% vào năm 2026. Nếu xu hướng đó tiếp tục, Trung Quốc sẽ vượt Mỹ trước năm 2030. Nếu Trung Quốc duy trì quỹ đạo tương xứng trong những thập kỷ tiếp theo, nền kinh tế của nước này có thể lớn hơn gấp đôi so với Mỹ vào giữa thế kỷ này khi tính bằng đô la Mỹ. Một số người tin rằng Trung Quốc có tiềm năng phát triển nhanh hơn nữa, trong trường hợp đó, nền kinh tế của nước này có thể đạt mức đáng kinh ngạc gấp 4–5 lần Mỹ vào năm 2050. [6] Dự đoán tăng trưởng kinh tế dài hạn là một công việc khó khăn, đặc biệt là do các yếu tố quyết định chính xác của tăng trưởng không được hiểu rõ và phụ thuộc nhiều vào các hiện tượng mới nổi, chẳng hạn như chính trị và công nghệ vốn rất khó dự đoán. [7] Thường không thể nói chắc chắn tác động tăng trưởng chính xác của các chính sách cụ thể là gì, trong khi các nghiên cứu cho thấy rằng thậm chí cải cách kinh tế có thể đo lường được . [8] Cuối cùng, trong khi tất cả các quốc gia đều độc đáo, thì Trung Quốc lại đặc biệt như vậy — do quy mô to lớn, lịch sử và thể chế đặc biệt cũng như vị thế địa chính trị. Điều quan trọng là, trong khi không có quốc gia nào có thể tiếp tục phát triển kinh tế từ vị trí của Trung Quốc ngày nay mà không tiến tới dân chủ hóa, thì nhóm các nước so sánh hiện có lại nhỏ.
Bất chấp những khó khăn này, vẫn tồn tại một loạt các dự đoán dài hạn. Trong số các nhà kinh tế, ở mức lạc quan nhất là cựu nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới Justin Lin, người lập luận rằng Trung Quốc có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng ở mức 7–8% một năm trong nhiều thập kỷ, dựa trên hiệu suất của “phép màu” Đông Á trước đó. . [9] Học giả hàng đầu về Trung Quốc Nicholas Lardy bi quan hơn về quỹ đạo hiện tại của đất nước nhưng dù sao cũng cho rằng, với các chính sách đúng đắn, nó có tiềm năng phát triển hơn nhiều . [10] Ở đầu bên kia của quang phổ, Lant Pritchett và cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Larry Summers đã đưa ra dự đoán nổi tiếng vào năm 2014 rằng, dựa trên sự xuyên quốc gia . [11] Giữa những thái cực này là vô số dự đoán khác. Nhìn chung, trong số 20 nghiên cứu gần đây, phần lớn cho rằng tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc có thể đạt trung bình khoảng 5% một năm hoặc cao hơn đến năm 2030 và khoảng 3%. 5–4% một năm từ 2020–2050. [12] Mặc dù có nhiều dự đoán từ chuyên gia kinh tế, nhưng các nhà phân tích khi xem xét tác động rộng lớn hơn của sự trỗi dậy toàn cầu của Trung Quốc có xu hướng sử dụng các giả định tăng trưởng nghiêng nhiều về hướng tăng trưởng hơn, tập trung vào mức tăng trưởng khoảng 5–6% . Chẳng hạn, khi đánh giá tương lai quan hệ của Trung Quốc với phần còn lại của thế giới, chuyên gia hàng đầu về Trung Quốc David Shambaugh giả định mức tăng trưởng 4–6% một năm trong những thập kỷ tới. [13] Khi phân tích sự trỗi dậy của Trung Quốc đang ảnh hưởng đến phần còn lại của thế giới như thế nào, các nhà phân tích khác mặc nhiên cho rằng Trung Quốc có thể tăng trưởng với tốc độ khoảng 6% một năm hoặc hơn, . [14] Khi đánh giá cuộc cạnh tranh giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc về vai trò lãnh đạo hệ thống toàn cầu, Fred Bergsten của Viện Peterson cho rằng Trung Quốc có thể phát triển ở bất kỳ đâu giữa 4 . [15] Nhà đầu tư tỷ phú Ray Dalio cho rằng nền kinh tế Trung Quốc sẽ lớn gấp đôi nền kinh tế Mỹ, điều này đòi hỏi tốc độ tăng trưởng khoảng 5% một năm được duy trì trong nhiều thập kỷ. [16] Rõ ràng, phần lớn các cuộc thảo luận xung quanh sự trỗi dậy toàn cầu của Trung Quốc có xu hướng ưu tiên ngoại suy xu hướng, đặt nặng hơn vào hiệu quả quan sát được hơn là các mô hình xác định dựa trên các mối quan hệ thống kê giữa các quốc gia, ít nhất là khi những điều này khác biệt đáng kể với hiệu suất kinh tế gần đây. Với sự không chắc chắn về các yếu tố quyết định sâu sắc đến tăng trưởng kinh tế và các quan điểm cực kỳ mâu thuẫn từ các nhà kinh tế, việc ngoại suy hiệu suất được quan sát gần đây có vẻ là một chiến lược hợp lý. Lập luận của những người bi quan về tăng trưởng của Trung Quốc cũng có phần không thỏa mãn, vì những lập luận này thường không giải thích được tại sao tăng trưởng của nền kinh tế Trung Quốc lại nhanh như vậy trong một thời gian dài.
Trong khi các nhà kinh tế đấu tranh để xác định các yếu tố quyết định sâu sắc đến tăng trưởng kinh tế, thì việc hiểu các khối xây dựng cơ bản hoặc “các nguồn gần đúng” của tăng trưởng là khả thi hơn và có thể giúp thu hẹp đáng kể phạm vi của các tương lai kinh tế có thể xảy ra. Chúng tôi sử dụng cách tiếp cận này, đánh giá triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc bằng cách sử dụng khung hạch toán tăng trưởng trong đó tăng trưởng kinh tế nhìn chung đến từ những thay đổi về số lượng công nhân, nguồn nhân lực (giáo dục), đầu tư vào vốn vật chất — từ các tòa nhà đến thiết bị kinh doanh và cơ sở hạ tầng công cộng — và tăng trong . Đặc điểm chính của các mô hình như vậy là các yếu tố sản xuất riêng lẻ (đặc biệt là vốn) thể hiện lợi nhuận giảm dần nếu tăng lên một cách cô lập hoặc không tương xứng với các yếu tố khác, trừ khi điều này đi kèm với tăng trưởng năng suất nhanh hơn. Trong trường hợp của Trung Quốc, tăng trưởng đặc biệt thâm dụng vốn. Bất chấp những nỗ lực tái cân bằng nền kinh tế theo hướng tiêu dùng, đầu tư vẫn ở mức rất cao, chiếm khoảng 43% GDP. Tăng trưởng thâm dụng vốn ngay lập tức cho thấy rằng tăng trưởng của Trung Quốc cuối cùng sẽ cạn kiệt. Tuy nhiên, hạn chế chính của phương pháp kế toán tăng trưởng thông thường là phương pháp này thường không phân biệt giữa các loại vốn khác nhau. Điều này đặc biệt có vấn đề trong trường hợp của Trung Quốc, nơi đầu tư không bền vững vào nhà ở và cơ sở hạ tầng là một đặc điểm chính. Do đầu tư vào những lĩnh vực này được dự đoán rộng rãi là sẽ giảm, nhưng cũng có lợi nhuận trực tiếp thấp hơn so với đầu tư kinh doanh, nên cách tiếp cận kế toán tăng trưởng tiêu chuẩn có nguy cơ đánh giá thấp triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc Do đó, chúng tôi xem xét nhiều cách tiếp cận kế toán tăng trưởng, sử dụng một số ước tính vốn cổ phần khác nhau được rút ra từ các nguồn đáng tin cậy (chi tiết kỹ thuật được trình bày trong phụ lục)
Chúng tôi áp dụng mô hình cuối cùng, kết hợp các ước tính trữ lượng vốn có thể so sánh quốc tế và cụ thể của Trung Quốc từ IMF, làm phương pháp tiếp cận cơ bản của chúng tôi, một phần vì nó tạo ra kết quả ở giữa phạm vi. Bất chấp sự khác biệt giữa các mô hình, tốc độ tăng trưởng dự kiến của Trung Quốc nằm trong một phạm vi hẹp, trung bình 2–3% một năm đến năm 2050. Điều này cho thấy kết luận chung của chúng tôi về sự suy giảm tăng trưởng đáng kể sắp xảy ra là mạnh mẽ Hình 2 sử dụng phương pháp hạch toán tăng trưởng cơ bản của chúng tôi để xem xét các nguồn gốc gần đúng của tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong những thập kỷ trước. Tăng trưởng kinh tế chậm lại từ khoảng 10% một năm trong giai đoạn 1980–2010 xuống chỉ còn dưới 7% trong thập kỷ qua. Lực lượng lao động mở rộng là một nguồn tăng trưởng kinh tế chính trong những năm 1980, nhưng đóng góp của nó đã giảm đi khi chính sách một con của Trung Quốc làm giảm đáng kể số lượng công nhân mới tham gia lực lượng lao động. Tăng trưởng năng suất là một nguồn tăng trưởng chính trong ba thập kỷ đầu tiên của thời kỳ cải cách và mở cửa của Trung Quốc, nhưng với tốc độ chậm lại, đặc biệt là trong thập kỷ qua. Trong khi đó, trình độ giáo dục ngày càng tăng đã đóng góp khiêm tốn nhất quán vào tăng trưởng kinh tế. Hình 2. Mô hình tăng trưởng dựa vào đầu tư của Trung QuốcNguồn tăng trưởng lớn nhất của Trung Quốc cho đến nay trong thời gian gần đây là tích lũy vốn, chiếm 3/4 tăng trưởng trong thập kỷ qua. Đáng chú ý, trong khi đầu tư vào nhà ở và vốn công chiếm phần lớn trong tổng đầu tư (Hình 2, bảng thứ hai), thì vốn kinh doanh (bao gồm cả của các doanh nghiệp nhà nước) được ước tính là nguồn tăng trưởng lớn hơn nhiều (Hình 2, bảng thứ nhất). . Điều này có hai ý nghĩa chính đối với việc suy nghĩ về tiềm năng tăng trưởng của Trung Quốc mà chúng ta sẽ khám phá thêm trong bài báo. Đầu tiên, việc giảm tỷ lệ đầu tư cực cao của Trung Quốc trong tương lai do đầu tư cơ sở hạ tầng và nhà ở thấp hơn sẽ có tác động tăng trưởng ít nghiêm trọng hơn nhiều so với việc giảm đầu tư kinh doanh. Và thứ hai, đầu tư kinh doanh dù sao cũng tương đối cao, cho thấy rằng điều này cũng có thể sẽ ngày càng bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận giảm dần Hạn chế nhân khẩu học của Trung QuốcKhía cạnh đơn giản nhất trong triển vọng tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc là nhân khẩu học rõ rệt. Di sản của các chính sách dân số hà khắc trong quá khứ và quá trình chuyển đổi nhân khẩu học nhanh chóng của Trung Quốc đồng nghĩa với việc dân số Trung Quốc sẽ giảm và già đi nhanh chóng trong những thập kỷ tới. Dân số trong độ tuổi lao động của Trung Quốc đã giảm kể từ giữa thập kỷ trước. Điều tra dân số quốc gia mới nhất cho thấy tỷ lệ sinh đã giảm nhanh chóng trong thập kỷ qua xuống chỉ còn 1. 3 ca sinh trên một phụ nữ vào năm 2020 — thấp hơn nhiều so với tỷ lệ thay thế là 2. 1. Điều này hoàn toàn phù hợp với các dự báo viết thường của Liên Hợp Quốc, cho thấy rằng đến năm 2050, dân số trong độ tuổi lao động của Trung Quốc sẽ giảm khoảng 220 triệu người (Hình 3, bảng điều khiển bên trái) — khoảng 1/5 mức hiện tại — . Những người trên 65 tuổi sẽ chiếm hơn 1/4 dân số Trung Quốc vào năm 2050 Điều quan trọng là khả năng bù đắp đáng kể cho triển vọng nhân khẩu học này của Trung Quốc bị hạn chế. Bắc Kinh đã nới lỏng các hạn chế về kế hoạch hóa gia đình trong thập kỷ qua — gần đây nhất là đưa ra chính sách ba con — nhưng cho đến nay hiệu quả rất thấp. [17] Với sở thích của các gia đình Trung Quốc dường như đã chuyển sang quy mô nhỏ hơn, việc nâng cao mức sinh ít nhất sẽ mất thời gian, để thành công trong mọi trường hợp cần khoảng hai thập kỷ để . Hình 3. Triển vọng nhân khẩu học bất lợi của Trung QuốcTương tự như vậy, những nỗ lực nhằm nâng cao tỷ lệ tham gia lực lượng lao động có thể sẽ chỉ tạo ra sự khác biệt nhỏ trong sơ đồ mọi thứ. Theo ước tính của chúng tôi, chẳng hạn, việc nới lỏng các quy định về hưu trí bắt buộc chỉ có thể bổ sung thêm khoảng 14–17 triệu lao động vào tổng lực lượng lao động của Trung Quốc. [18] Điều đó sẽ chỉ đủ để bù đắp cho sự suy giảm tỷ lệ tham gia chung vào lực lượng lao động mà chúng tôi ước tính có thể xảy ra khi dân số Trung Quốc già đi — khi . Trong khi đó, các lựa chọn chính sách khác như cải thiện khả năng tiếp cận các dịch vụ chăm sóc trẻ em và người già để khuyến khích phụ nữ tiếp tục tham gia lực lượng lao động phải đối mặt với thực tế là tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nữ của Trung Quốc đã cao bất thường, cho thấy khó có thể tăng đáng kể hơn nữa, trong khi chính phủ . So sánh triển vọng nhân khẩu học của Trung Quốc với triển vọng nhân khẩu học của Hàn Quốc và Đài Loan trong lịch sử (Hình 3, bảng bên phải), cho thấy rõ tầm quan trọng của những tác động đối với triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc và tại sao Trung Quốc hầu như không thể bắt kịp tốc độ tăng trưởng chung của Đông Á . Hàn Quốc và Đài Loan thường được coi là những tiêu chuẩn phù hợp nhất cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc, trong khi hoạt động của Nhật Bản được thúc đẩy nhờ quá trình phục hồi sau chiến tranh, trong khi Hồng Kông và Singapore là các quốc gia thành phố. Hàn Quốc và Đài Loan từng có mức độ phát triển kinh tế tương đối giống như Trung Quốc ngày nay vào năm 1980 và 1975 tương ứng. Vào thời điểm đó, cả hai đều đang ở giữa lợi tức nhân khẩu học, với lực lượng lao động tăng thêm khoảng 1. 5% một năm trong ba thập kỷ tới. Ngược lại, lực lượng lao động của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm trung bình 0. 8% một năm — chênh lệch hơn hai điểm phần trăm Tuy nhiên, già hóa dân số có thể sẽ làm giảm triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc nhiều hơn nữa. Như đã đề cập, việc nới lỏng các quy định về tuổi nghỉ hưu sẽ được yêu cầu đơn giản để bù đắp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động ngày càng giảm do già hóa dân số. Sự suy giảm nhân khẩu học cũng sẽ làm giảm nhu cầu đầu tư bổ sung — đặc biệt là vào nhà ở và cơ sở hạ tầng, cũng như tài sản kinh doanh — cũng như góp phần tạo ra những trở ngại về năng suất, khi hoạt động kinh tế chuyển hướng sang các dịch vụ trong nước (e. g. chăm sóc người già) với tăng trưởng năng suất thấp hơn, như được thảo luận trong các phần sau Đầu tư nhà ở phải đối mặt với sự suy giảm cơ cấuSự suy giảm nhân khẩu học của Trung Quốc đồng nghĩa với việc sẽ có ít người cần nhà để ở hơn so với các nước khác. Điều này cho thấy thị trường nhà đất của Trung Quốc hiện đang phải đối mặt với sự suy giảm cấu trúc. Hậu quả là có thể xảy ra những hậu quả lớn, với việc thị trường nhà đất Trung Quốc đã trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính khó khăn do quy định điều tiết sau nhiều thập kỷ tăng trưởng và đầu tư nhanh chóng. Trong hai thập kỷ qua, đầu tư nhà ở ước tính đã tăng gấp đôi lên 14% GDP, chiếm khoảng một nửa tổng đầu tư cố định tư nhân. [19] Để so sánh, tổng đầu tư vào bất động sản là 6% GDP ở Hoa Kỳ vào thời kỳ đỉnh cao của sự bùng nổ xây dựng vào giữa những năm 2000. Mối lo ngại về cung vượt cầu, đòn bẩy quá mức, đầu tư mang tính đầu cơ và giá cả tăng nhanh đã có từ lâu. Kết quả là các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc gần đây đã bắt đầu kiềm chế thị trường nhà đất một cách dứt khoát hơn, thông qua việc thắt chặt kiểm soát quy định, làm chậm tốc độ tăng trưởng thế chấp và áp đặt các quy định mới hạn chế khả năng vay vốn của các công ty phát triển bất động sản nếu họ không đáp ứng được “ba lằn ranh đỏ” quản lý. . China Evergrande - một tập đoàn khổng lồ với tổng nợ lên tới 3% GDP của Trung Quốc - là nạn nhân lớn đầu tiên và làm dấy lên lo ngại về sự lây lan kinh tế rộng lớn hơn. [20] Evergrande đã vi phạm cả ba lằn ranh đỏ tài chính, đẩy nhà phát triển vào tình trạng thiếu thanh khoản có thể dẫn đến phá sản. Cách Bắc Kinh quản lý những rủi ro ngắn hạn này để ngăn chặn mọi thiệt hại kinh tế rộng lớn hơn vẫn còn phải chờ xem. Một mặt, chính phủ đã quản lý các vấn đề tương tự trong những năm gần đây tại các tập đoàn lớn đang gặp khó khăn khác mà không gây ra các vấn đề tài chính lớn hơn. [21] Mặt khác, nhiều công ty phát triển bất động sản lớn tỏ ra dễ bị tổn thương về tài chính và điều kiện thị trường có thể sẽ trở nên khó khăn hơn, như chi tiết bên dưới. [22]
Vấn đề cơ bản từ góc độ tăng trưởng dài hạn là lĩnh vực nhà ở phải đối mặt với sự suy giảm về cấu trúc chứ không chỉ theo chu kỳ. Điều này được thúc đẩy bởi triển vọng nhân khẩu học đặc biệt rõ ràng của Trung Quốc cũng như nền kinh tế đang chậm lại. Hình 4 dự báo tương lai của đầu tư nhà ở đô thị ở Trung Quốc đến năm 2050. [23] Dân số đô thị của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng cho đến những năm 2040, nhưng với tốc độ giảm mạnh so với các thập kỷ trước — theo dự báo của Liên hợp quốc về quá trình đô thị hóa nhanh chóng đang diễn ra . Kết quả là Trung Quốc sẽ tăng từ khoảng 20 triệu người sống ở khu vực thành thị mỗi năm hiện nay lên chỉ 10 triệu người mỗi năm vào năm 2030. Đến những năm 2040, số người sống ở khu vực đô thị sẽ giảm vài triệu người mỗi năm. Tổng nhu cầu về diện tích sàn đô thị có thể tăng nhanh hơn một chút so với dân số đô thị, do thu nhập tăng sẽ nâng nhu cầu bình quân đầu người, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với trước đây do tăng trưởng kinh tế chậm hơn. Tuy nhiên, tác động thu nhập này không đáng kể so với tốc độ tăng trưởng dân số đô thị đang giảm dần, hàm ý việc xây dựng nhà ở đô thị hàng năm giảm mạnh (Hình 4, bảng trên cùng bên phải). Đến những năm 2040, việc xây dựng không gian sàn đô thị sẽ được duy trì hoàn toàn nhờ nhu cầu duy trì nguồn cung nhà ở hiện có Nhu cầu về nhà ở chất lượng cao hơn khi thu nhập bình quân đầu người tăng sẽ khiến đầu tư nhà ở tăng theo giá trị thực cho đến khoảng cuối những năm 2020, nhưng điều này cuối cùng cũng dẫn đến suy giảm cơ cấu (Hình 4, bảng dưới cùng bên trái). Do đó, đầu tư vào nhà ở sẽ trở thành lực cản đối với toàn bộ nền kinh tế Trung Quốc, giảm từ mức đỉnh 14% GDP vài năm trước xuống chỉ còn 4% GDP vào năm 2050 (Hình 4, bảng dưới cùng bên phải). Điều quan trọng là, ngay cả trong trường hợp tốt nhất khi Trung Quốc có thể duy trì tăng trưởng kinh tế ở mức 5% một năm đến năm 2050, tầm quan trọng của đầu tư nhà ở giảm mạnh khi các bộ phận khác của nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn hinh 4. Lĩnh vực nhà ở của Trung Quốc phải đối mặt với sự suy giảm cấu trúcViệc xem xét các yếu tố bổ sung hầu hết khiến triển vọng cho thị trường nhà ở đô thị của Trung Quốc thậm chí còn tiêu cực hơn. Mặc dù nhu cầu về nhà ở ở Trung Quốc có thể đặc biệt mạnh do các chuẩn mực xã hội ủng hộ quyền sở hữu nhà và các lựa chọn đầu tư thay thế hạn chế, nhưng nhu cầu về nhà ở cho những mục đích này dường như ngày càng bão hòa — với khoảng 90% hộ gia đình đã đăng ký ở thành thị [ . reportedly owning their own home and most homebuyers already owning at least one other house. [25] Kết hợp với các dấu hiệu cung vượt cầu đã có từ lâu, điều này cho thấy mối quan hệ lịch sử giữa thu nhập tăng và nhu cầu nhà ở có thể suy yếu trong tương lai. Cuối cùng, tăng trưởng kinh tế yếu hơn trong tương lai có thể sẽ làm giảm cơ hội việc làm ở thành thị và do đó có khả năng làm giảm tốc độ di cư từ nông thôn ra thành thị. Ngược lại, cải cách nhanh hơn hệ thống kiểm soát di cư nội địa hộ khẩu của Trung Quốc có thể cung cấp một nguồn nhu cầu nhà ở cơ bản mới đáng kể. [26] Những tác động đối với nền kinh tế Trung Quốc từ khi kết thúc thời kỳ bùng nổ nhà đất sẽ có ảnh hưởng sâu rộng và có khả năng gây bất ổn. Ngân sách của chính quyền địa phương sẽ bị căng thẳng do phí chuyển nhượng đất chiếm một phần ba doanh thu tài chính của địa phương. Sự yếu kém của hệ thống tài chính liên quan đến bất động sản cũng tăng lên đáng kể. Như đã lưu ý, nhiều công ty phát triển bất động sản rất mong manh về tài chính. Bất động sản hiện cũng chiếm 30% dư nợ ngân hàng và tỷ lệ đòn bẩy hộ gia đình đã tăng gấp ba lần trong thập kỷ qua lên 60% GDP. Ngoài ra, giá nhà ở Trung Quốc thuộc hàng đắt nhất thế giới so với thu nhập địa phương — và do đó có khả năng điều chỉnh giá mạnh. [27] Bởi vì sự suy giảm đầu tư nhà ở mang tính cấu trúc, các nỗ lực chính sách để chống lại điều này và giữ cho đầu tư tăng cao một cách giả tạo sẽ chỉ có nguy cơ tạo ra các vấn đề dư thừa thậm chí còn nghiêm trọng hơn. Điều này chứng tỏ thách thức như thế nào sẽ phụ thuộc một phần đáng kể vào môi trường tăng trưởng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn. Như bảng dưới cùng bên trái trong Hình 4 nổi bật, điều này sẽ xác định liệu lĩnh vực nhà ở của Trung Quốc có bước vào giai đoạn suy giảm tuyệt đối hay tương đối hay không. Do đó, lập luận của chúng tôi rằng tăng trưởng có khả năng chậm lại đáng kể trong thập kỷ tới nên được đặc biệt quan tâm. Các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc sẽ phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn trong việc quản lý sự bùng nổ nhà ở. Nhưng ngay cả khi giả sử những thách thức này có thể được giải quyết thành công, thì đầu tư nhà ở thấp hơn vẫn sẽ là lực cản quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong tương lai Giới hạn của việc đầu tư quá mức vào cơ sở hạ tầng công cộngTheo ước tính của IMF, tỷ lệ đầu tư công của Trung Quốc (đại diện sơ bộ cho đầu tư cơ sở hạ tầng) là khoảng 16% GDP hoặc hơn một phần ba tổng đầu tư cố định. Trong khi đầu tư cơ sở hạ tầng cao là một thành phần quan trọng trong kinh nghiệm của các nền kinh tế thần kỳ Đông Á trong quá khứ, đầu tư công ở Trung Quốc về cơ bản cao hơn bất kỳ trường hợp nào trong số này (Hình 5, bảng điều khiển bên trái). Nhìn vào một biện pháp thay thế do Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) biên soạn để đầu tư vào giao thông nội địa, Trung Quốc lại nổi bật, đầu tư nhiều hơn bất kỳ nền kinh tế lớn nào khác hiện nay (Hình 5, bảng bên phải) Ưu điểm của mô hình đầu tư quá mức của Trung Quốc đã được tranh luận trong một thời gian. Các nhà phê bình từ lâu đã lập luận rằng nó không hiệu quả và lãng phí, trong khi những người khác thường phản ứng bằng cách chỉ ra lượng vốn trên mỗi lao động thấp của Trung Quốc là bằng chứng cho thấy điều này có thể hợp lý về mặt kinh tế. [28] Mạng lưới đường sắt cao tốc (HSR) của Trung Quốc là hình ảnh thu nhỏ của chiến lược đầu tư cơ sở hạ tầng cao và cuộc tranh luận xung quanh nó. Báo cáo của Ngân hàng Thế giới năm 2019 lưu ý rằng Trung Quốc là quốc gia đầu tiên có mức thu nhập tương đối thấp như vậy bắt đầu phát triển mạng lưới ĐSCT. [29] Tuy nhiên, kể từ năm 2008, nó đã lắp đặt hơn 25 000 km đường sắt cao tốc chuyên dụng, nhiều hơn rất nhiều so với phần còn lại của thế giới . Các nhà phê bình chỉ ra mạng HSR của Trung Quốc là một ví dụ điển hình về đầu tư quá mức lãng phí. Tuy nhiên, báo cáo của Ngân hàng Thế giới kết luận rằng mạng lưới ĐSCT không chỉ khả thi về mặt tài chính mà còn mang lại lợi ích kinh tế mạnh mẽ trên mạng. Hình 5. Trung Quốc đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng công cộng hơn các nước khácBất kể giá trị của chiến lược đầu tư cơ sở hạ tầng cao trong quá khứ của Trung Quốc là gì, hoàn cảnh của đất nước hiện đã thay đổi đáng kể. Sau nhiều thập kỷ đầu tư mạnh tay, tỷ lệ vốn công trên lao động của Trung Quốc không còn quá thấp. Hình 6 hiển thị mức vốn công trên mỗi lao động giữa các quốc gia và thời gian cho một mức sản lượng nhất định trên mỗi lao động. Vốn công trên mỗi lao động ở Trung Quốc hiện cao hơn nhiều so với hầu hết các nền kinh tế mới nổi khác khi họ ở mức độ phát triển kinh tế tương tự — bao gồm cả các nền kinh tế thần kỳ Đông Á trong quá khứ — và đã có thể so sánh với một số nền kinh tế tiên tiến. Bức tranh này được khẳng định khi nhìn vào các chỉ số về chất lượng cơ sở hạ tầng. Ví dụ, theo Báo cáo năng lực cạnh tranh toàn cầu, Trung Quốc được xếp hạng thứ nhất hoặc thứ hai trên thế giới về các biện pháp kết nối sân bay, kết nối vận chuyển và tiếp cận điện và thứ mười về kết nối đường bộ. [30] Như đã đề cập, Trung Quốc đã có mạng lưới ĐSCT lớn nhất thế giới. HSR hiện chiếm hơn 40% tổng mạng lưới đường sắt của Trung Quốc — cao hơn gấp đôi so với thị phần ở Hàn Quốc, Tây Ban Nha hoặc Nhật Bản với tư cách là đối thủ cạnh tranh gần nhất [31] . Mức vốn công trên mỗi lao động vốn đã cao của Trung Quốc đồng nghĩa với việc nước này sắp hết khả năng sử dụng đầu tư công như một động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhanh chóng. Thứ nhất, đầu tư công của Trung Quốc sẽ phải chịu lợi nhuận giảm dần nhiều hơn trong tương lai so với cả kinh nghiệm gần đây của chính họ và của các nền kinh tế thần kỳ Đông Á trong quá khứ, những nền kinh tế ở cùng thời điểm phát triển có nhiều dư địa hơn để hưởng lợi từ chi tiêu cơ sở hạ tầng bổ sung Ngoài ra, so sánh Trung Quốc với hồ sơ lịch sử quốc tế cho thấy rằng nước này không thể tiếp tục duy trì tỷ lệ đầu tư công cao như vậy lâu hơn nữa. Nếu Trung Quốc tiếp tục đầu tư vào vốn công với tốc độ hiện tại như trong dự báo ở Hình 6, vốn công trên mỗi lao động sẽ nhanh chóng bắt đầu đạt đến mức vô lý. [32] Đến năm 2030, vốn công trên mỗi lao động sẽ vào khoảng 80.000 USD, mức tương đương với một số nước giàu nhất thế giới hiện nay, mặc dù . Đến năm 2040, vốn công trên mỗi lao động ở Trung Quốc sẽ là 120.000 đô la Mỹ — cao hơn khoảng 50% so với hầu hết các nền kinh tế giàu có, vượt xa cả kinh nghiệm bất thường của Nhật Bản và hướng tới mức cao hơn gấp đôi so với bất kỳ quốc gia nào khác vào năm 2050. Trừ khi một người muốn giải trí với những quan niệm viển vông về chủ nghĩa ngoại lệ cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, việc duy trì tốc độ đầu tư cơ sở hạ tầng công cộng hiện tại dường như là điều không hợp lý nếu không gặp phải một số giới hạn thế tục hoặc khủng hoảng - với việc đầu tư ngày càng trở nên dư thừa công suất, kém hiệu quả và hoàn toàn lãng phí. Do đó, trong các dự báo tăng trưởng của chúng tôi, chúng tôi giả định một lộ trình hợp lý hơn khi đầu tư công giảm xuống còn khoảng 8% GDP, bằng khoảng một nửa tỷ lệ hiện tại và được giữ ở mức đó. Ví dụ, điều này sẽ mang lại một quỹ đạo tương tự như kinh nghiệm của Nhật Bản trong vài thập kỷ qua Không có phép màu năng suấtTiến bộ kinh tế của Trung Quốc trong tương lai sẽ ngày càng được quyết định bởi tương lai tăng trưởng năng suất của Trung Quốc. Như đã lưu ý trên tờ The Economist, các nhà lãnh đạo Trung Quốc đã trở nên “bị ám ảnh bởi việc làm thế nào để tăng năng suất” và đã đưa ra các sáng kiến chính sách trên phạm vi rộng để đạt được điều này, tập trung vào hiện đại hóa công nghiệp, đô thị hóa tốt hơn và nhiều cải cách khác nhau nhằm nâng cao hiệu quả. [33] Trung Quốc có nhiều yếu tố có lợi sẽ hỗ trợ tốt cho tăng trưởng năng suất trong tương lai — bao gồm lực lượng lao động có trình độ học vấn tương đối cao, cơ sở hạ tầng tốt, sáng tạo rõ ràng . Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng là. Trên thực tế, Trung Quốc có thể đạt được tốc độ thực hiện năng suất nào? Trung Quốc đã đạt được mức tăng năng suất đáng kể trong bốn thập kỷ qua kể từ khi bắt đầu cải cách, với mức tăng năng suất trung bình là 3. 9% một năm trong toàn bộ thời kỳ theo ước tính của chúng tôi. Tuy nhiên, đặt trong bối cảnh phù hợp, màn trình diễn của Trung Quốc có vẻ kém ấn tượng hơn. Trung Quốc không thực sự là nền kinh tế “thần kỳ” khi nói đến năng suất. Thay vào đó, hiệu suất năng suất mạnh mẽ trong lịch sử của Trung Quốc dường như phản ánh nhiều hơn điểm xuất phát cực kỳ thấp của nước này, sự thiếu hiệu quả sâu sắc đang gây khó khăn cho nền kinh tế kế hoạch hóa của Trung Quốc theo chủ nghĩa Mao, và lợi ích bắt kịp lớn do cải cách dần dần theo định hướng thị trường trong những thập kỷ tiếp theo. [34] Hình 7 so sánh hiệu suất năng suất của Trung Quốc với hiệu suất của các nền kinh tế thần kỳ Đông Á khi mỗi nước có mức độ phát triển tương đương so với Hoa Kỳ. Điều này cho thấy thành tích của Trung Quốc “giống như một phép màu” phần lớn là do nước này bắt đầu giai đoạn bắt kịp tốc độ tăng trưởng nhanh chóng ở một xuất phát điểm thấp hơn nhiều. Khi Trung Quốc bắt đầu thời kỳ cải cách và mở cửa vào cuối những năm 1970, sản lượng trên mỗi công nhân của nước này chỉ bằng 2% so với ở Mỹ, so với khoảng 10–25% khi mỗi nền kinh tế thần kỳ ở Đông Á nói chung bắt đầu thời kỳ siêu tăng trưởng của riêng họ. . Ở các mức độ phát triển có thể so sánh được, Hình 7 cho thấy tăng trưởng năng suất của Trung Quốc dường như kém hiệu quả với biên độ rộng Còn tương lai thì sao? . [35] Trong tương lai, mặc dù rất khó để đánh giá các định hướng chính sách trong tương lai của Trung Quốc có thể dẫn đến đâu, nhưng có những lý do chính đáng để cho rằng tăng trưởng năng suất sẽ tiếp tục . Thứ nhất, tăng trưởng năng suất chậm lại sẽ phù hợp với tư duy kinh tế tiêu chuẩn về bản chất của tăng trưởng bắt kịp. Một trong những nguyên lý trung tâm của kinh tế học tăng trưởng là “sự hội tụ có điều kiện”. ý tưởng rằng các nước nghèo hơn có xu hướng phát triển nhanh hơn các nước giàu hơn sau khi kiểm soát các biến số quan trọng khác. [36] Hệ quả tất yếu là tốc độ tăng trưởng có xu hướng chậm lại khi các quốc gia trở nên giàu có hơn và cơ hội để dễ dàng bắt kịp các lợi ích tiêu tan. Xu hướng năng suất dài hạn giảm tốc của Trung Quốc chứng tỏ rằng nước này không phải là ngoại lệ đối với mô hình chung. Hơn nữa, trong trường hợp của Trung Quốc, năng suất cao nhất sẽ chiến thắng — dỡ bỏ nền kinh tế kế hoạch hóa, mở cửa cho thương mại, đầu tư và ý tưởng quốc tế, đồng thời chuyển người lao động từ nông nghiệp năng suất thấp sang các công việc dịch vụ công nghiệp và đô thị có năng suất cao hơn — phần lớn đã được hiện thực hóa. Do đó, năng suất tăng trong tương lai có thể sẽ ngày càng gia tăng và phụ thuộc nhiều hơn vào việc xây dựng các năng lực thể chế mới mà vốn dĩ cần có thời gian để phát triển — ví dụ, một hệ thống tài chính hiện đại hướng vốn đến các khoản đầu tư hiệu quả nhất, các thể chế quản lý có năng lực có thể hỗ trợ tăng trưởng chất lượng cao hơn, Lý do thứ hai (có liên quan) để dự báo tăng trưởng năng suất trong tương lai chậm hơn là ý tưởng về “bẫy thu nhập trung bình”. [37] Có hay không một “cái bẫy” cụ thể tồn tại vẫn còn gây tranh cãi. [38] Tuy nhiên, điều rõ ràng là các yêu cầu cải cách để duy trì tăng trưởng nhanh trở nên khó thực hiện thành công hơn khi các quốc gia phát triển, ở cả cấp độ kỹ thuật và chính trị. Phù hợp với điều này, hầu hết các đánh giá đương thời về tốc độ cải cách tổng thể ở Trung Quốc đều kết luận rằng tiến bộ trong thập kỷ qua tốt nhất là lẫn lộn — với lời giải thích là do sự kết hợp của các nhóm lợi ích được đầu tư ngăn cản cải cách (e. g. cải cách doanh nghiệp nhà nước) và sự phức tạp về mặt kỹ thuật để đạt được những cải cách mong muốn (e. g. chống lại rủi ro đạo đức trong hệ thống tài chính mà không gây ra sự bất ổn hoặc tiếp tục mở rộng tài khoản vốn mà không dẫn đến dòng vốn chảy ra ngoài quá mức). [39]
Ngụ ý là, mặc dù có nhiều cải cách mà Trung Quốc có thể thực hiện một cách hữu ích, nhưng liệu những cải cách này có được theo đuổi thành công và với tốc độ vừa đủ hay không lại là một vấn đề rất khác. Ví dụ, bãi bỏ hệ thống hộ khẩu của Trung Quốc là một ưu tiên tăng trưởng lâu đời và được công nhận rộng rãi, có khả năng mang lại lợi ích kinh tế (và xã hội) đáng kể — hỗ trợ lĩnh vực sản xuất, giảm tiết kiệm phòng ngừa, khuyến khích tiêu dùng gia đình mạnh hơn và tạo điều kiện điều chỉnh thuận lợi hơn trong nền kinh tế. . Tuy nhiên, cải cách hộ khẩu tiếp tục tiến hành chậm. [40] Lý do thứ ba để dự báo tăng trưởng năng suất sẽ chậm lại là Trung Quốc phải đối mặt với những trở ngại cụ thể khác. Trong khi các nền kinh tế thần kỳ Đông Á trước đây được hưởng lợi đáng kể từ việc tiếp cận tương đối tự do với các thị trường và công nghệ phương Tây, địa chính trị có nghĩa là Trung Quốc không còn có thể làm như vậy nữa và thay vào đó phải đối mặt với viễn cảnh tăng cường “tách rời” với Hoa Kỳ và các nền kinh tế phương Tây tiên tiến khác. [41] Tách rời đề cập đến các biện pháp của chính phủ nhằm giảm sự phụ thuộc lẫn nhau về kinh tế vì các lý do địa chính trị — đặc biệt là trong thương mại và công nghệ. Về mặt thương mại, Trung Quốc đã buộc phải rời xa tăng trưởng dựa vào xuất khẩu sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008–09, một xu hướng kể từ đó được củng cố khi quan hệ song phương với Hoa Kỳ xấu đi. Quy mô to lớn và vị trí vốn đã rất lớn của Trung Quốc trong lĩnh vực xuất khẩu sản phẩm chế tạo toàn cầu cũng cho thấy những hạn chế về khả năng tiếp tục dựa vào tăng trưởng dựa vào xuất khẩu của nước này theo cách mà các nền kinh tế thần kỳ trước đây đã có thể đạt được. [42] Các hạn chế về công nghệ sẽ làm giảm khả năng tiếp cận của Trung Quốc với biên giới công nghệ toàn cầu đồng thời làm gián đoạn quá trình đổi mới công nghệ của chính họ bằng cách giảm phạm vi hợp tác xuyên biên giới. [43] Tác động cuối cùng đối với tăng trưởng của Trung Quốc vốn rất khó dự đoán và sẽ phụ thuộc vào mức độ hạn chế được đưa ra, cách tổ chức lại thị trường và chính sách của Trung Quốc. . Nhưng những tác động đe dọa là đáng kể. Ví dụ, một nghiên cứu gần đây của IMF ước tính rằng tác động lan tỏa công nghệ liên quan đến nghiên cứu và phát triển ở Hoa Kỳ đã đóng góp khoảng 0. 2 điểm phần trăm đối với tăng trưởng năng suất hàng năm ở Trung Quốc trong những năm gần đây. [44] Cộng tác động lan tỏa từ Đức, Anh, Pháp và Nhật Bản sẽ đưa con số này về 0. 3 điểm phần trăm. Cộng một 0. 2–0. 3 mất mát trong tăng trưởng năng suất hàng năm có nghĩa là tổng GDP sẽ giảm 6–8% vào năm 2050 so với các phương pháp khác.
Một phần do hoàn cảnh bên ngoài đang xấu đi, Trung Quốc đang muốn hướng nội nhiều hơn, với chiến lược “lưu thông kép” mới làm sâu sắc thêm sự nhấn mạnh của Bắc Kinh vào việc dựa nhiều hơn vào tiêu dùng nội địa và đổi mới bản địa. [45] Đây có thể là một phản ứng cần thiết để đưa nền kinh tế lên một nền tảng bền vững và linh hoạt hơn. Nhưng nó cũng là một công thức làm tăng năng suất chậm hơn. Tiêu dùng trong nước nhiều hơn hàm ý chuyển dịch sang sản xuất các dịch vụ trong nước, vốn có xu hướng thể hiện tăng trưởng năng suất tương đối chậm, làm giảm hiệu suất năng suất tổng thể của nền kinh tế. [46] Già hóa dân số nhanh chóng sẽ củng cố hiệu ứng này, vì các dịch vụ chăm sóc sức khỏe và người cao tuổi cũng có xu hướng tăng năng suất chậm. Trong khi đó, ngay cả những nỗ lực đổi mới thành công trong nước cũng sẽ có khả năng mang lại mức tăng năng suất nhỏ hơn nhiều so với chiến lược bắt kịp tiêu chuẩn là tiếp thu và áp dụng kiến thức và công nghệ từ nước ngoài. [47] Do đó, giả sử Trung Quốc tiếp tục đi theo quỹ đạo hiện tại cho thấy tăng trưởng năng suất sẽ tiếp tục chậm lại, ngay cả khi giả định chính sách của Trung Quốc chứng tỏ thành công hợp lý. Tốc độ tăng trưởng năng suất mà Trung Quốc có thể đạt được trong những thập kỷ tới là bao nhiêu? . Nếu Trung Quốc theo mô hình tương tự, tăng trưởng năng suất sẽ trung bình 1% một năm đến năm 2050. Một cách ngầm hiểu, điều này giả định rằng Trung Quốc có thể đạt được mức độ thành công tương tự trong việc duy trì tiến bộ trong quá khứ như đã thấy ở các nền kinh tế thần kỳ Đông Á ban đầu, sau khi sửa chữa thành tích yếu kém của Trung Quốc Một cách tiếp cận khác là tìm cách liên kết tăng trưởng năng suất trong tương lai với những cải thiện tiềm năng trong chính sách và thiết lập thể chế của Trung Quốc, giống như một số nghiên cứu khác về triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Trung Quốc. [48] Mặc dù cách tiếp cận đó rất hữu ích trong việc tạo cơ sở cho cải cách kinh tế, nhưng với mục đích xây dựng những kỳ vọng cơ bản về tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc, nó có ý nghĩa quan trọng . Như đã lưu ý trước đây, mối liên hệ giữa cải cách có thể quan sát được và tốc độ tăng trưởng kinh tế là không rõ ràng về mặt thực nghiệm. Quan trọng hơn, trong mọi trường hợp, các giả định quan trọng phải được đưa ra về tốc độ cải thiện chính sách và thể chế trong tương lai. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ điều gì sẽ định hướng cho bất kỳ đánh giá nào như vậy ngoài việc cố gắng ngoại suy thành tích cải cách của Trung Quốc cho đến nay. Do đó, cách tiếp cận của chúng tôi chỉ đơn giản là để thành tích theo dõi năng suất của Trung Quốc tự nói lên thay vì làm vấy bẩn nước một cách không cần thiết. Một cân nhắc liên quan cuối cùng là khả năng tăng trưởng kinh tế suy yếu cuối cùng sẽ thúc đẩy việc áp dụng cải cách kinh tế mạnh mẽ hơn. Mệnh lệnh chính trị để duy trì tính hợp pháp kinh tế có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đã thành công trong việc tung ra các làn sóng cải cách nâng cao năng suất mới để đối phó với triển vọng kinh tế đang suy yếu. Bất kỳ dự đoán cơ bản nào về tương lai kinh tế dài hạn của Trung Quốc đều cần phản ánh điều này. Tuy nhiên, mang lại tăng trưởng năng suất trong dài hạn không chỉ đơn giản là giải phóng một làn sóng cải cách nâng cao năng suất mới. Thay vào đó, đó là về việc duy trì cải tiến liên tục trong nhiều thập kỷ. Hình 8 cho thấy lịch sử của Trung Quốc là một trong những làn sóng cải cách định kỳ nhằm đối phó với hiệu quả kinh tế đang xấu đi, dù sao cũng xảy ra xung quanh một xu hướng giảm tốc rõ ràng — một phần phản ánh các lực lượng mang tính cấu trúc sâu sắc, nhưng cũng phản ánh thực tế rằng khả năng cải cách đáng kể của Trung Quốc cuối cùng cũng bị hạn chế. Nói cách khác, ngay cả khi cho phép tăng tốc cải cách cuối cùng, không có lý do thực nghiệm mạnh mẽ nào giải thích tại sao những kỳ vọng cơ bản về hiệu suất năng suất dài hạn của Trung Quốc lại đi chệch khỏi xu hướng dài hạn đang dần chậm lại của nước này Thiết lập đường cơ sở cho tăng trưởng dài hạn của Trung QuốcNhìn vào nguồn gốc gần nhất của tăng trưởng có thể đến từ đâu cho thấy nền kinh tế Trung Quốc dự kiến sẽ chậm lại đáng kể trong những năm tới và nhiều thập kỷ tới. Triển vọng tăng trưởng chậm lại dần dần là tiêu chuẩn cho bất kỳ nền kinh tế bắt kịp nhanh nào. Nhưng hai di sản của chính sách dân số hà khắc độc nhất vô nhị của Trung Quốc và mô hình tăng trưởng nặng về đầu tư có nghĩa là sự giảm tốc trong tương lai của Trung Quốc có thể sẽ gay gắt hơn nhiều. Bây giờ chúng tôi tập hợp các đánh giá của chúng tôi từ các phần trước để dự báo tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong tương lai. Quy mô lực lượng lao động của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm theo dự báo nhân khẩu học thấp hơn của Liên hợp quốc. Chúng tôi cho rằng Trung Quốc bỏ quy định về tuổi nghỉ hưu. Tuy nhiên, chúng tôi ước tính rằng điều này sẽ chỉ bù đắp cho sự suy giảm dự kiến về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động do già hóa dân số. Đối với trình độ học vấn trung bình của người lao động, chúng tôi ngoại suy các xu hướng gần đây, cho thấy tốc độ cải thiện vốn nhân lực đang giảm dần. Do sự suy giảm cơ cấu, đầu tư vào nhà ở được dự đoán sẽ giảm từ mức cao nhất khoảng 14% GDP xuống còn 4% GDP vào năm 2050. Đầu tư công được giả định sẽ giảm xuống còn 8% GDP vào năm 2030 và duy trì ở mức đó sau đó, mang lại quỹ đạo bền vững hơn, mặc dù vẫn còn cực đoan, của vốn công trên mỗi lao động Nhà ở thấp hơn và đầu tư công có khả năng giải phóng nguồn lực cho đầu tư kinh doanh lớn hơn. [49] Tuy nhiên, đầu tư kinh doanh có vẻ khó tăng mạnh. Tiến độ cải cách theo định hướng thị trường bị hạn chế và nếu không có điều này, tốc độ tăng trưởng giảm tốc nhiều khả năng sẽ khiến đầu tư kinh doanh bị cản trở hơn là khuyến khích. [50] Tuy nhiên, chúng tôi nghiêng về phía lạc quan và cho phép đầu tư kinh doanh cao hơn để bù đắp một nửa sự sụt giảm trong đầu tư nhà ở từ năm 2030 trở đi. Nếu tính tất cả những điều này, tổng đầu tư giảm từ 43% GDP hiện tại xuống còn 33% GDP trung bình trong những thập kỷ tới. Đây lại là một giả định hơi lạc quan khi một số nghiên cứu cho rằng tỷ lệ tiết kiệm quốc gia của Trung Quốc có thể sẽ giảm với biên độ lớn hơn. [51] Cuối cùng, tăng trưởng năng suất được giả định sẽ chậm lại 30% so với tốc độ xu hướng hiện tại xuống mức trung bình dài hạn là 1% một năm, phù hợp với kinh nghiệm của các nền kinh tế thần kỳ Đông Á ban đầu từ một điểm phát triển tương tự và một lần nữa nghiêng về Việc kết hợp các khối xây dựng dự kiến này về tăng trưởng trong tương lai cho thấy rằng tiến bộ kinh tế của Trung Quốc sẽ chậm lại đáng kể trong những thập kỷ tới từ tốc độ xu hướng khoảng 6% hiện nay xuống mức dự kiến là 2–3% một năm cho đến năm 2050, tùy thuộc vào mô hình tăng trưởng cụ thể . Sử dụng mô hình cơ sở của chúng tôi, tăng trưởng sẽ trung bình 2. 5% một năm đến năm 2050. Phần lớn sự suy giảm được dự đoán sẽ xảy ra trong thập kỷ tới, với tốc độ tăng trưởng hàng năm giảm xuống khoảng 3% một năm vào năm 2030 và hơn nữa là khoảng 2% một năm vào năm 2040 Hình 9 cho thấy mức tăng trưởng dự kiến và các nguồn gần đúng của nó trong những thập kỷ tới. Phần lớn tăng trưởng kinh tế trong tương lai sẽ tiếp tục đến từ đầu tư kinh doanh và tăng trưởng năng suất, trong khi nhân khẩu học sẽ giảm đáng kể. Hình 10 tập trung cụ thể vào các nguồn gốc của sự giảm tốc tăng trưởng của Trung Quốc so với tốc độ xu hướng của nó trước Covid-19. Thật thú vị, đầu tư kinh doanh là nguồn giảm tốc tăng trưởng đơn lẻ lớn nhất, phản ánh lợi nhuận giảm dần, ngay cả khi nó vẫn là nguồn tăng trưởng lớn nhất trong tương lai. Trong khi đó, nhà ở và đầu tư công là những nguồn giảm tốc nhỏ hơn nhiều, phản ánh đóng góp tăng trưởng nhỏ hơn nhiều của các lĩnh vực này ngay từ đầu. Mặc dù chúng tôi dự đoán tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc trong tương lai sẽ chậm lại, nhưng điều này không được khẳng định là Trung Quốc “thất bại”. Thay vào đó, các dự đoán cho rằng Trung Quốc tiếp tục thành công. Đầu tư sẽ vẫn ở mức cao theo tiêu chuẩn quốc tế và có thể so sánh với tốc độ được thấy ở Hàn Quốc và Đài Loan ở cùng một điểm phát triển. Tăng trưởng năng suất sẽ duy trì ở mức hợp lý. Tăng trưởng sản lượng trên mỗi lao động, thước đo quan trọng nhất của tiến bộ kinh tế, sẽ đạt trung bình 3–4% một năm, tương tự như tốc độ được thấy ở các quốc gia có thu nhập trung bình cao khác trước đại dịch Covid-19 Thay vì dự đoán sự thất bại của Trung Quốc, các động lực cốt lõi của sự chậm lại dự kiến của Trung Quốc chỉ đơn giản là những tác động di sản của chính sách dân số lịch sử của Trung Quốc và mô hình tăng trưởng dựa nhiều vào đầu tư. Theo nghĩa này, dự đoán của chúng tôi về tăng trưởng chậm hơn đáng kể trong tương lai khác biệt về chất so với dự đoán của nhiều người bi quan về tăng trưởng Trung Quốc khác, những người dự đoán dựa trên ý tưởng rằng Trung Quốc cuối cùng sẽ không còn là “đặc biệt”, rằng chính sách đang ngày càng trở nên thiếu sót, hoặc rằng một . Không loại trừ những dự đoán bi quan hơn này, lập luận của chúng tôi thẳng thắn hơn ở chỗ các nguồn gốc của sự giảm tốc trong tương lai có thể dễ dàng xác định được, diễn ra một cách tự nhiên từ lịch sử tăng trưởng cụ thể của Trung Quốc và sẽ xảy ra ngay cả khi chính sách kinh tế nhìn chung vẫn thành công Tuy nhiên, các dự báo cơ sở của chúng tôi thấp hơn đáng kể so với phần lớn các nghiên cứu hiện có, vốn dự đoán mức tăng trưởng trung bình khoảng 5% đến năm 2030 và 3. 5–4% tổng thể đến năm 2050 (và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích địa chính trị về mức tăng trưởng 5–6% một năm đến năm 2050). Điều này đặc biệt đáng chú ý vì chúng tôi áp dụng các giả định tương đối lạc quan, bao gồm đầu tư kinh doanh sẽ tăng lên, mức đầu tư chung sẽ vẫn tương đối cao bất chấp áp lực giảm tiết kiệm quốc gia do dân số già và tăng trưởng năng suất sẽ chỉ có xu hướng thấp hơn một chút theo kinh nghiệm . Sự khác biệt chính giữa phân tích của chúng tôi và hầu hết các nghiên cứu hiện có là nghiên cứu sau thường không kết hợp rõ ràng mức độ tăng trưởng của Trung Quốc thâm dụng vốn và do đó không thể dễ dàng duy trì, hoặc chúng ngầm đưa ra các giả định quá lạc quan về tốc độ Làm thế nào thực tế là dự báo tăng giá hơn?Trung Quốc thường có tiềm năng phát triển nhanh hơn so với dự báo cơ sở của chúng tôi. Với triển vọng nhân khẩu học của Trung Quốc và phạm vi hạn chế để tăng trưởng hơn nữa thông qua tích lũy vốn, việc đạt được tốc độ tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với mức cơ sở 2–3% một năm của chúng tôi về cơ bản sẽ yêu cầu Trung Quốc đạt được tốc độ tăng trưởng năng suất nhanh hơn nhiều. Một lập luận phổ biến là Trung Quốc vẫn còn thấp hơn nhiều so với giới hạn năng suất toàn cầu, ngụ ý rằng nước này vẫn còn dư địa đáng kể để bắt kịp tốc độ tăng trưởng nhanh chóng. Tuy nhiên, chúng tôi đã lập luận rằng, mặc dù điều này là có thể, nhưng có nhiều lý do mạnh mẽ để cho rằng Trung Quốc sẽ khó chuyển tiềm năng này thành tăng trưởng năng suất nhanh hơn, mà thay vào đó có nhiều khả năng sẽ tiếp tục chậm lại. Tuy nhiên, tiềm năng tồn tại. Sau đó, câu hỏi đặt ra là, tốc độ tăng trưởng năng suất và do đó tăng trưởng kinh tế tổng thể có thể thực tế trong một kịch bản lạc quan hơn là bao nhiêu? Trước khi chuyển sang cụ thể là năng suất, trước tiên chúng tôi cho phép các giả định lạc quan hơn về đầu tư kinh doanh và cải thiện nguồn nhân lực. Cụ thể, chúng tôi cho rằng Trung Quốc có thể chuyển hướng hoàn toàn, thay vì một phần, chuyển hướng giảm đầu tư nhà ở dự kiến sang đầu tư kinh doanh cao hơn từ năm 2030 trở đi. Lợi nhuận giảm dần, do tỷ lệ đầu tư kinh doanh của Trung Quốc đã tương đối cao, có nghĩa là điều này tuy nhiên chỉ làm tăng thêm 0. 2 điểm phần trăm cho tăng trưởng kinh tế trung bình hàng năm đến năm 2050. Trung Quốc cũng có thể cố gắng làm tốt hơn trong việc cải thiện tỷ lệ giáo dục. Tuy nhiên, lực lượng lao động của Trung Quốc đã được giáo dục tương đối tốt với mức thu nhập bình quân đầu người. Và với việc ít lao động trẻ gia nhập lực lượng lao động, Trung Quốc sẽ khó có thể nâng cao đáng kể trình độ học vấn trung bình của lực lượng lao động (trừ khi Trung Quốc mở cửa biên giới cho những người nhập cư có tay nghề cao, điều này khó xảy ra). Vì mục đích tranh luận, chúng tôi giả định rằng Trung Quốc có thể đẩy nhanh tốc độ tăng vốn nhân lực lên gấp đôi tốc độ được giả định trong đường cơ sở của chúng tôi. Điều này thêm 0 khác. 3 điểm phần trăm cho tăng trưởng kinh tế hàng năm Với điều này, tốc độ tăng năng suất sẽ là bao nhiêu để Trung Quốc đạt được mức tăng trưởng trung bình 5–7% một năm cho đến năm 2050 như những dự đoán lạc quan hơn cho thấy là có thể và điều này khả thi đến mức nào? . Nó cho thấy tốc độ tăng năng suất cần thiết để đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế 5–7% một năm đến năm 2050 và so sánh tốc độ này với cả thành tích gần đây của chính Trung Quốc và thành tích đã thấy trong lịch sử ở Nhật Bản, Đài Loan và Hàn Quốc từ một quan điểm phát triển tương tự. Đạt mức tăng trưởng 7% sẽ yêu cầu tăng trưởng năng suất của Trung Quốc là 3. 8% một năm - một đề xuất dường như không khả thi. [52] Làm như vậy sẽ đòi hỏi Trung Quốc không chỉ vượt xa hiệu suất năng suất của các nền kinh tế thần kỳ Đông Á ban đầu, mà còn quay trở lại tốc độ tăng năng suất . Đạt mức tăng trưởng kinh tế 5% có vẻ khả thi hơn, mặc dù vẫn là một nhiệm vụ vượt xa quỹ đạo hiện tại của Trung Quốc. Điều này sẽ yêu cầu Trung Quốc không chỉ nâng hiệu suất năng suất hiện tại của mình lên đáng kể từ 1. 3% đến 2. 3% một năm, mà còn để duy trì mức này trong nhiều thập kỷ, mặc dù thực tế là tăng trưởng năng suất có nhiều khả năng chậm lại, như đã thảo luận trước đó. Lần cuối cùng Trung Quốc có thể đạt được mức tăng trưởng năng suất với tốc độ đó là trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008–09
Hơn nữa, tăng trưởng năng suất của Trung Quốc cho đến nay đã kém hiệu quả so với kỳ tích ban đầu của Đông Á tại các điểm phát triển tương đương với biên độ lớn. Tuy nhiên, để đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế 5%, Trung Quốc cần phải vượt qua hiệu suất năng suất lịch sử của Hàn Quốc và sánh ngang với Đài Loan từ một điểm phát triển tương tự, mặc dù thực tế là Trung Quốc có thể sẽ phải đối mặt với những trở ngại bổ sung từ thương mại và tách rời công nghệ Các công nghệ kỹ thuật số mới nổi có lẽ là một cách để Trung Quốc có thể đạt được tốc độ tăng trưởng năng suất nhanh hơn. Tuy nhiên, cổ tức của các công nghệ kỹ thuật số mới nổi cho đến nay vẫn chưa đủ để nâng cao tăng trưởng năng suất tổng hợp. [53] Điều đáng chú ý là tăng trưởng năng suất ở Hàn Quốc và Đài Loan cũng được hưởng lợi từ cổ tức kỹ thuật số quan trọng, thông qua sự phát triển của công nghệ thông tin và truyền thông . Nhìn lại “sự trỗi dậy của Trung Quốc”Lập luận cốt lõi của chúng tôi là kỳ vọng trung tâm nên dành cho tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc vào khoảng 2–3% một năm cho đến năm 2050, ngụ ý một sự điều chỉnh giảm đáng kể trong tường thuật về một Trung Quốc đang trỗi dậy. Phần này thảo luận về một số tác động chính nếu đánh giá này là chính xác. Bởi vì sự trỗi dậy của Trung Quốc phần lớn là một vấn đề tương đối, nên chúng tôi xây dựng các dự báo tăng trưởng cho phần còn lại của thế giới. Để xây dựng một bộ dự báo phản ánh quan điểm chủ đạo, chúng tôi kết hợp các dự báo trung hạn mới nhất của IMF (để nắm bắt suy nghĩ hiện tại về tác động của đại dịch Covid-19) với các dự báo dài hạn do OECD công bố năm 2018 Câu hỏi đầu tiên được đặt ra là tăng trưởng chậm hơn có ý nghĩa gì đối với sự phát triển của chính Trung Quốc. Trung Quốc đã rời xa các mục tiêu tăng trưởng chính thức, tuy nhiên, nếu Trung Quốc vẫn giữ các mục tiêu ngầm định, thì phân tích của chúng tôi cho thấy nước này có thể sẽ không đạt được mục tiêu (Hình 12, bảng điều khiển bên trái). Các tuyên bố chính thức chỉ ra rằng đến năm 2035, Trung Quốc đang đặt mục tiêu tăng gấp đôi cả GDP thực trên đầu người và quy mô tổng thể của nền kinh tế so với mức của năm 2020. [54] Để đạt được những mục tiêu đó, cả hai biến phải tăng ít nhất 4. 7% một năm trong vòng 15 năm tới. Các dự báo cơ sở của chúng tôi hàm ý mức tăng trưởng kinh tế tổng thể là 3. 4–4. 0% một năm trong giai đoạn 2020–2035 và tăng trưởng bình quân đầu người là 3. 5–4. 2% một năm. Do đó, Trung Quốc sẽ thiếu cả hai mặt. Hình 12. Tương lai kinh tế của Trung Quốc được đo lường theo PPPMột hàm ý quan trọng khác là, với tốc độ tăng trưởng chậm hơn, tiến độ của Trung Quốc trong việc bắt kịp mức sống và mức năng suất trung bình của các nước giàu sẽ vẫn chưa hoàn thiện đáng kể, kể cả vào giữa thế kỷ này (Hình 12, bảng bên phải). Một mặt, trung bình một người ở Trung Quốc sẽ giàu gấp 2-3 lần vào năm 2050 so với hiện nay và 2. 5–3. năng suất gấp 5 lần. Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn sẽ nghèo hơn và kém năng suất hơn nhiều so với Hoa Kỳ, dựa trên những kỳ vọng hiện tại về mức tăng trưởng trong tương lai của Hoa Kỳ vào khoảng 1. trung bình 6%/năm. Đến năm 2050, một người trung bình ở Trung Quốc sẽ giàu bằng 40% so với người bình thường ở Hoa Kỳ, trong khi năng suất của một người lao động trung bình ở Trung Quốc sẽ chỉ bằng một nửa (tính theo PPP) Điều quan trọng nhất đối với phần còn lại của thế giới đơn giản là nền kinh tế Trung Quốc cuối cùng có thể trở nên lớn mạnh và chiếm ưu thế như thế nào. Theo dự đoán của chúng tôi, đến năm 2050, nền kinh tế Trung Quốc có thể đạt từ 2. 0–2. Lớn gấp 7 lần so với hiện nay về giá trị thực. Tuy nhiên, những tác động đối với vai trò của Trung Quốc trong nền kinh tế toàn cầu ít rõ ràng hơn (Hình 13, bảng điều khiển bên trái). Được đo lường trên cơ sở PPP, tỷ trọng sản lượng toàn cầu của Trung Quốc sẽ tăng khiêm tốn trong thập kỷ tới theo dự báo cơ bản của chúng tôi trước khi giảm về cơ bản không thay đổi vào giữa thế kỷ so với hiện nay. Đo lường theo tỷ giá hối đoái thị trường, sự trỗi dậy của Trung Quốc có phần mạnh hơn, do thực tế là khi các nền kinh tế phát triển và trở nên giàu có hơn, mức giá trong nước của họ có xu hướng tăng lên, ngụ ý rằng chúng ta nên kỳ vọng tỷ giá hối đoái chính thức của Trung Quốc sẽ tăng giá theo điều kiện đã điều chỉnh theo lạm phát. [55] Ngay cả khi đó, tỷ trọng của Trung Quốc trong sản lượng toàn cầu tính bằng đô la Mỹ danh nghĩa sẽ chỉ tăng nhẹ, từ 17% hiện nay lên hơn 1/5 so với .
Có thể dự đoán được, những dự báo về tăng trưởng chậm hơn của chúng tôi ngụ ý rằng sự trỗi dậy toàn cầu của Trung Quốc sẽ bị tắt tiếng đáng kể. Điều này xuất phát từ hai yếu tố. Thứ nhất, Trung Quốc sẽ gặp bất lợi đáng kể về tăng trưởng so với tốc độ tăng trưởng dự kiến ở các nền kinh tế mới nổi đang tăng trưởng nhanh khác, đặc biệt là Ấn Độ và Đông Nam Á mới nổi. Thứ hai, tốc độ tăng trưởng chậm hơn của Trung Quốc có nghĩa là nước này sẽ có lợi thế tăng trưởng nhỏ hơn nhiều so với các nền kinh tế tiên tiến của phương Tây, và điều này sẽ trở thành bất lợi về tăng trưởng từ khoảng năm 2040 Trung Quốc sẽ vượt Mỹ trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới tính theo đồng đô la Mỹ danh nghĩa vào khoảng năm 2030, nhưng nước này sẽ không bao giờ thiết lập được vị trí dẫn đầu đáng kể. Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, nền kinh tế của Trung Quốc sẽ đạt đỉnh với tốc độ lớn hơn khoảng 15% so với nền kinh tế của Mỹ. Ngược lại, kinh tế Mỹ năm 2020 vẫn lớn hơn Trung Quốc khoảng 40%. Kết quả này cũng phụ thuộc vào giả định rằng tỷ giá hối đoái của Trung Quốc sẽ tăng giá sau khi điều chỉnh lạm phát so với đồng đô la Mỹ, phù hợp với các dự báo dài hạn của OECD. Ngoài ra, nếu người ta cho rằng không có thay đổi về tỷ giá hối đoái thị trường hoặc mức giá tương đối giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, thì Trung Quốc có thể không bao giờ vượt qua Mỹ khi tính theo đồng đô la Mỹ - chỉ đạt khoảng 90% quy mô của Hoa Kỳ vào đầu những năm 2030 Viễn cảnh ngụ ý trong các dự đoán của chúng tôi là một thế giới khác so với thế giới ngụ ý trong câu chuyện truyền thống về “sự trỗi dậy của Trung Quốc”. Chẳng hạn, nhiều nhà kinh tế cho rằng Trung Quốc có thể tăng trưởng trung bình khoảng 4% một năm đến năm 2050, trong khi các nhà phân tích địa chính trị kỳ vọng thậm chí còn cao hơn ở mức 5–6%. Như chúng tôi đã lập luận, việc Trung Quốc duy trì tốc độ tăng trưởng lên tới 5% một năm về mặt lý thuyết là có thể, nhưng sẽ đòi hỏi một mức độ thành công to lớn vượt xa những gì Trung Quốc đã đạt được cho đến nay và không phù hợp với con đường mà Trung Quốc hiện đang đi. Nếu Trung Quốc thực sự đang đi đúng hướng để duy trì tốc độ tăng trưởng dài hạn, chẳng hạn như 4–5% một năm, thì theo lẽ tự nhiên, Trung Quốc sẽ được kỳ vọng trở thành nền kinh tế thống trị nhất thế giới (Hình 13, bảng bên phải). Trung Quốc sẽ chiếm khoảng một phần ba nền kinh tế thế giới - tính theo PPP hoặc theo đồng đô la Mỹ danh nghĩa - một mức tương đương với mức của Mỹ ở đỉnh cao của "thời điểm đơn cực" của chính họ hai thập kỷ trước. Nền kinh tế của Trung Quốc cũng sẽ lớn gấp đôi nền kinh tế của Mỹ và sẽ bằng hoặc vượt quá sức mạnh tập thể của Nhóm Bảy quốc gia. Với mức tăng trưởng 5% hàng năm, nền kinh tế Trung Quốc sẽ tương đương với toàn bộ phương Tây cộng lại. [56] Nếu Trung Quốc duy trì mức tăng trưởng 4–5% một năm, nó sẽ trở thành một khối kinh tế thực sự cho riêng mình. Trong một thế giới như vậy, sẽ là hợp lý khi kỳ vọng sức hấp dẫn kinh tế ngày càng tăng của Trung Quốc sẽ thu hút thêm nhiều quốc gia xích lại gần nhau hơn, rằng đồng nhân dân tệ của Trung Quốc một ngày nào đó có thể thay thế vị trí bá chủ tài chính của đồng đô la Mỹ, rằng Trung Quốc có khả năng thống trị các công nghệ then chốt trong tương lai, và . Quyền bá chủ toàn cầu của Trung Quốc sau đó sẽ là một khả năng thực sự Ngược lại, với mức tăng trưởng 2–3%, sự trỗi dậy của Trung Quốc sẽ hoàn toàn khác. Trung Quốc vẫn sẽ trỗi dậy, và thực sự đã thành công. Nhưng những tác động đối với phần còn lại của thế giới sẽ ít khó khăn hơn đáng kể. Trung Quốc về cơ bản sẽ ngang bằng với Hoa Kỳ. Nhưng ở cấp độ cơ bản, một nền kinh tế nhỏ hơn sẽ khiến Trung Quốc rất khó cạnh tranh trên bất kỳ lĩnh vực nào gần với phương Tây một cách rộng rãi hơn - về kinh tế, công nghệ hoặc quân sự. Và nếu không có sự trợ giúp của một nền kinh tế đang bùng nổ, Trung Quốc sẽ gặp khó khăn hơn nhiều trong việc thu hút thêm các đối tác của mình. Do đó, khả năng của Trung Quốc trong việc cạnh tranh với Hoa Kỳ và các quốc gia phương Tây nói chung sẽ cần phụ thuộc vào nhiều thứ hơn là chỉ sức mạnh kinh tế đang lên của riêng Trung Quốc Sự kết luậnPhân tích của chúng tôi cho thấy rằng những kỳ vọng liên quan đến sự trỗi dậy của Trung Quốc nên được điều chỉnh giảm đáng kể so với hầu hết các nghiên cứu hiện có và đặc biệt là những kỳ vọng của những người xem xét tác động rộng lớn hơn của sự trỗi dậy của Trung Quốc đối với chính trị toàn cầu. Tất nhiên, với quy mô dân số và khả năng bắt kịp năng suất theo lý thuyết, không thể loại trừ hoàn toàn khả năng nền kinh tế thế giới trong tương lai do Trung Quốc thống trị. Nhưng nó sẽ đòi hỏi một mức độ thành công to lớn với các cải cách nâng cao năng suất vượt xa thành tích của Trung Quốc cho đến nay. Nó không phải là kỳ vọng cơ bản Những ảnh hưởng di sản của các chính sách dân số hà khắc độc nhất vô nhị của Trung Quốc và mô hình tăng trưởng dựa nhiều vào đầu tư ngụ ý rằng khả năng giảm tốc độ tăng trưởng cơ cấu đáng kể có thể xảy ra, ngay cả khi giả định một mức độ thành công lớn về chính sách. Hơn nữa, Trung Quốc phải đối mặt với những rủi ro suy giảm đáng kể không được chính thức đưa vào phân tích cơ bản của chúng tôi, đặc biệt là khả năng xảy ra các vòng phản hồi tiêu cực giữa tăng trưởng giảm tốc và các lỗ hổng tài chính tiềm ẩn. Do đó, dự báo của chúng tôi về tăng trưởng chậm hơn đáng kể trong tương lai vẫn là một đánh giá hơi lạc quan. Nhìn chung, phân tích của chúng tôi cho thấy Trung Quốc vẫn có nhiều khả năng trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới theo bất kỳ thước đo nào vào khoảng năm 2030. Nhưng lợi thế về quy mô của nó so với Mỹ sẽ rất mong manh và nó sẽ vẫn kém thịnh vượng và năng suất trên đầu người hơn nhiều so với Hoa Kỳ và các nước giàu khác, thậm chí vào giữa thế kỷ phụ lục kỹ thuậtĐể xem toàn bộ Phụ lục kỹ thuật, vui lòng tải xuống bản phân tích ở định dạng PDF bằng cách sử dụng biểu tượng ở góc trên cùng bên phải của màn hình này Người giới thiệu 1 Martin Ravallion, Nghèo đói ở Trung Quốc từ năm 1950. Một quan điểm phản thực, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, 2021), https. //www. nber. tổ chức/giấy tờ/w28370 2 Charles Krauthammer, “The Unipolar Moment”, Foreign Affairs, (70)1, America and the World 1990/91, 23–33, https. //www. jstor. org/ổn định/20044692 3 Ví dụ, xem Yuen Ang (2021) về cách học thuyết “sự thịnh vượng chung” của Trung Quốc phản ánh nỗ lực không chắc chắn nhằm chế ngự sự thái quá của chủ nghĩa tư bản Trung Quốc trong “Can Xi End China’s Gilded Age?”, Project Syndicate, 21 tháng 9 năm 2021, https. //www. dự án-syndicate. org/commentary/xi-china-gilded-age-prackdown-on-tham nhũng-by-yuen-yuen-ang-2021-09; . Rosen, Thilo Hanemann, Rachel Lietzow, Ryan Featherston, Josh Lipsky, và Niels Graham, “Người tìm đường Trung Quốc. Thẻ điểm hàng năm”, Rhodium Group, ngày 5 tháng 10 năm 2021, https. //rhg. com/research/china-pathfinder-2021/ 4 Tổng tín dụng cho khu vực phi tài chính (Nợ chính, theo quốc gia), Q2, 2021, BIS, https. // số liệu thống kê. bis. org/statx/srs/bảng/f1. 1 5 Cả PWT 10. 0 và Total Economy Database™ được sử dụng rộng rãi của Conference Board điều chỉnh các số liệu tăng trưởng và GDP của Trung Quốc xuống dưới với lập luận rằng các số liệu thống kê chính thức đã phóng đại những con số này. Trong số các nghiên cứu gần đây, Chen và cộng sự (Wei Chen và Xilu Chen, “A Forensic Examination of China’s National Accounts”, Brookings Institution, Spring 2019, https. //www. lỗ hổng. edu/wp-content/uploads/2019/03/ChenEtAl_web. pdf) cho thấy GDP của Trung Quốc được đánh giá quá cao trong số liệu thống kê chính thức. Tuy nhiên, các nghiên cứu khác gần đây cho thấy rằng con số GDP chính thức không được đánh giá quá cao (Carsten A. Holz, “Chất lượng Thống kê của Trung Quốc”, Tạp chí Kinh tế Trung Quốc, (30), 2014, 309-338, https. //carstenholz. Mọi người. phải. hk/CarstenHolz-QualityChineseGDPStatistic-25Apr2015. pdf) hoặc có thể bị đánh giá thấp (Hunter Clark, Maxim Pinkovskiy, và Xavier Sala-i-Martin, China’s GDP Growth May be Understated, NBER, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, tháng 4 năm 2017), https. //www. nber. org/giấy tờ/w23323). Cuối cùng, Fernald và cộng sự (John Fernald, Eric Hsu, và Mark M. Spiegel, “Có phải Trung Quốc đang làm giả số liệu của mình? . //www. frbsf. org/kinh tế-nghiên cứu/tệp/wp2015-12. pdf) cho thấy số liệu thống kê GDP của Trung Quốc đã được cải thiện về độ chính xác theo thời gian 6 Xem Justin Yifu Lin, “The Economics of China’s New Era”, Project Syndicate, ngày 1 tháng 12 năm 2017, https. //www. dự án-syndicate. org/onpoint/the-economics-of-china-s-new- era-by-justin-yifu-lin-2017-12 7 Báo cáo tăng trưởng. Chiến lược tăng trưởng bền vững và phát triển toàn diện, Ủy ban về tăng trưởng và phát triển, (Washington. Ngân hàng Thế giới, 2008), https. //kiến thức mở. Ngân hàng thế giới. org/bitstream/xử lý/10986/6507/449860PUB0Box3101OFFICIAL0USE0ONLY1. pdf 8 Ricardo Hausmann, Lant Pritchett, và Dani Rodrik, Tăng tốc tăng trưởng, NBER, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, tháng 6 năm 2004), https. //www. nber. tổ chức/giấy tờ/w10566 9 Justin Lin đề cập đến mức tăng trưởng 8–9% trong hai thập kỷ tới, trong khi chúng tôi tập trung vào ba thập kỷ tới, trong đó “các nền kinh tế thần kỳ” Đông Á tăng trưởng 7–8% một năm. Xem Justin Yifu Lin, “The Economics of China’s New Era”, Project Syndicate, ngày 1 tháng 12 năm 2017, https. //www. dự án-syndicate. org/onpoint/the-economics-of-china-s-new- era-by-justin-yifu-lin-2017-12 10 Nicholas Lardy của Viện Peterson nói rằng “Tiềm năng tăng trưởng của Trung Quốc trong một thời gian đáng kể trong tương lai nhanh hơn tốc độ 6 đến 7% được quan sát trong những năm gần đây”. Xem Nicholas R Lardy, The State Strikes Back. Sự kết thúc của cải cách kinh tế ở Trung Quốc, Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, (New York. Nhà xuất bản Đại học Columbia, 2019), https. //www. bánh nhỏ. com/bookstore/state-strikes-back-end-economy-reform-china 11 Lant Pritchett và Lawrence H. Summers, Asiaphoria đáp ứng hồi quy về giá trị trung bình, NBER, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, tháng 10 năm 2014), https. //www. nber. tổ chức/giấy tờ/w20573 12 Xem Phụ lục A1 để biết danh sách đầy đủ các nghiên cứu hiện có và cách chúng so sánh với các dự báo cơ bản của nghiên cứu này 13 David Shambaugh, Trung Quốc và Thế giới, (Oxford. Nhà xuất bản Đại học Oxford, 2020), https. //toàn cầu. lên. com/academic/product/china-and-the-world-9780190062316?cc=au&lang=vi& 14 Ví dụ: Natasha Kassam và Darren Lim, “How China is Remake the World in Its Vision”, Australian Foreign Affairs, tháng 2 năm 2021, https. // cuộc trò chuyện. com/how-china-is-remake-the-world-in-its-vision-155377; . //www. đại Tây Dương. com/international/archive/2017/05/what-china-want/528561/ 15 Fred Bergsten, “Trung Quốc và Hoa Kỳ. Cuộc thi Lãnh đạo Hệ thống”, trong Quan hệ Kinh tế Hoa Kỳ-Trung Quốc. Từ Xung đột đến Giải pháp, Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, (Washington. PIIE, tháng 6 năm 2018), 43–52, https. //www. bánh nhỏ. com/trang web/mặc định/tệp/tài liệu/piieb18-1. pdf 16 Ray Dalio, “Đừng mù quáng trước sự trỗi dậy của Trung Quốc trong một thế giới đang thay đổi”, Financial Times, ngày 23 tháng 10 năm 2020, https. //www. ft. com/content/8749b742-d3c9-41b4-910e-80e8693c36e6?shareType=nongift 17 Kể từ đó, các chính sách khác nhằm giảm chi phí sinh con đã được áp dụng, bao gồm cả việc cấm thương mại hóa học phí tư nhân một cách hiệu quả. Xem “Trung Quốc cấm dạy thêm vì lợi nhuận trong quá trình đại tu toàn diện”, Bloomberg, ngày 24 tháng 7 năm 2021, https. //www. nở hoa. com/news/articles/2021-07-24/china-bans-school-chương trình-dạy-công-ty-từ-đi-công 18 Xem phụ lục để biết chi tiết 19 Dựa trên ước tính của Richard Herd, “Ước tính hình thành vốn và trữ lượng vốn theo khu vực kinh tế ở Trung Quốc. Ý nghĩa đối với Tăng trưởng Năng suất”, Tài liệu Nghiên cứu Chính sách, Số. 9317, Ngân hàng Thế giới, Washington, DC, 2020, https. //kiến thức mở. Ngân hàng thế giới. tổ chức/xử lý/10986/34126 20 Wang Jing, Chen Bo, Yu Ning, Zhu Liangtao, Wang Juanjuan, Zhou Wenmin, and Denise Jia, “How Evergrande Could Turn Into ‘China’s Lehman Brothers’”, Caixin Global, 20 September 2021, https. //www. caixin global. com/2021-09-20/cover-story-how-evergrande-could-turn-into-chinas-lehman-brothers-101775596. html 21 These include Dalian Wanda, HNA, Anbang Insurance, Baoshang Bank, and Huarong 22 Andy Lin, Thomas Hale và Hudson Lockett, “Một nửa số nhà phát triển hàng đầu của Trung Quốc đã vượt qua 'Lằn ranh đỏ' của Bắc Kinh", Financial Times, ngày 9 tháng 10 năm 2021, https. //www. ft. com/content/d5803d64-5cc5-46f0-bed0-1bc207440f9c 23 Xem phụ lục để biết chi tiết 24 “Giải thích về hệ thống Hukou của Trung Quốc”, NH Global Partners, https. //nhglobalpartners. com/the-chinese-hukou-system-explained/ 25 Kenneth Rogoff và Yuanchen Yang, “Sản xuất nhà ở của Trung Quốc đã đạt đỉnh chưa?”, Kinh tế Trung Quốc & Thế giới, (29)1, 1–31, 2021, https. //thư viện trực tuyến. khôn ngoan. com/doi/abs/10. 1111/cwe. 12360 26 Zheng Yangpeng, “Việc Trung Quốc nới lỏng các giới hạn cư trú của Hukou có ý nghĩa gì đối với lĩnh vực bất động sản?”, South China Morning Post, ngày 11 tháng 4 năm 2019, https. //www. scmp. com/property/hong-kong-china/article/3005615/what-does-china's-move-relax-residency-curbs-mean-property 27 Một căn hộ tiêu chuẩn có giá gấp khoảng 30 lần thu nhập hộ gia đình trung bình, thuộc hàng cao nhất thế giới. Số, https. //www. con số. com/chi-chi-sinh-vien/ 28 “Tranh chấp vốn. Vấn đề 'Đầu tư quá mức' của Trung Quốc có thể bị phóng đại quá mức”, The Economist, 14 tháng 4 năm 2012, https. //www. nhà kinh tế học. com/finance-and-economics/2012/04/14/capital-controversy. https. //thuộc về lý thuyết. lên. com/oxrep/article-abstract/32/3/360/1745622?redirectedFrom=fulltext 29 Martha Lawrence, Richard Bullock, và Ziming Liu, Phát triển Đường sắt Cao tốc của Trung Quốc, Ngân hàng Thế giới, (Washington. Ngân hàng Thế giới, 2019), https. // tài liệu1. Ngân hàng thế giới. org/curated/en/933411559841476316/pdf/Chinas-High-Speed-Rail-Development. pdf 30 Klaus Schwab, Báo cáo Năng lực Cạnh tranh Toàn cầu 2019, Diễn đàn Kinh tế Thế giới, (Geneva. Diễn đàn Kinh tế Thế giới, 2019), https. //www3. diễn đàn. org/docs/WEF_TheGlobalCompetitivenessReport2019. pdf 31 Thống kê của OECD 32 Giữ nguyên các giả định quan trọng khác mà chúng tôi đưa ra cho dự báo cơ sở của mình 33 The Economist tóm tắt chương trình chính sách hiện tại của Trung Quốc bao gồm hiện đại hóa công nghiệp (e. g. nhắm mục tiêu tỷ trọng sản xuất không đổi trong GDP, khuyến khích sử dụng robot công nghiệp), đô thị hóa tốt hơn (e. g. cải cách hộ khẩu, thành phố thông minh và tạo ra các cụm đô thị lớn như Khu vực Vịnh lớn hơn) và nhiều cải cách khác nhau nhằm nâng cao hiệu quả (e. g. trong giáo dục, quy định tài chính, luật phá sản, v.v. ). Xem “Tiềm năng kinh tế trong tương lai của Trung Quốc phụ thuộc vào năng suất của nó”, The Economist, ngày 14 tháng 8 năm 2021, https. //www. nhà kinh tế học. com/briefing/2021/08/14/chinas-future-economic-potential-ringes-on-its-productivity 34 Xem Nicholas Lardy, Markets Over Mao. Sự trỗi dậy của doanh nghiệp tư nhân ở Trung Quốc, Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, (Washington. Nhà xuất bản Đại học Columbia, tháng 9 năm 2014), https. //www. bánh nướng. com/bookstore/markets-over-mao-rise-private-business-china; . // adamtooze. ngăn xếp con. com/p/adam-toozes-chartbook-28-china-in 35 Ví dụ, hãy xem Loren Brandt, John Litwack, Elitza Mileva, Luhang Wang, Yifan Zhang và Luan Zhao, “China's Productivity Slowdown and Future Development Tiềm năng”, Tài liệu nghiên cứu chính sách số. 9298, Ngân hàng Thế giới, Washington, DC, 2020, https. //kiến thức mở. Ngân hàng thế giới. org/xử lý/10986/33993). Herd (2020) cũng chỉ ra rằng tăng trưởng năng suất cao hơn trong khu vực doanh nghiệp, nhưng dù sao cũng chậm lại trong thập kỷ qua 36 Robert Barro, “Tăng trưởng kinh tế ở nhiều quốc gia”, Tạp chí kinh tế hàng quý, (106)2, tháng 5 năm 1991, 407–443, https. //www. jstor. org/ổn định/2937943 37 Homi Kharas và Indermit Gill, “Các chiến lược tăng trưởng để tránh bẫy thu nhập trung bình”, Loạt tài liệu làm việc toàn cầu của Duke số. Ngày 17 tháng 1 năm 2020, https. //giấy tờ. ssrn. com/sol3/giấy tờ. cfm?abstract_id=3526261 38 Sđd. , và Pritchett và Summers, Asiaphoria Meets Regression to the Mean, 2014, https. //www. nber. tổ chức/giấy tờ/w20573 39 Daniel Rosen, “China’s Economic Reckoning”, Foreign Affairs, tháng 7/8 năm 2021, https. //www. đối ngoại. com/articles/china/2021-06-22/chinas-economic-reckoning; . //www. bánh nướng. com/bookstore/state-strikes-back-end-economic-reform-china; . Viện Lowy, ngày 17 tháng 12 năm 2019), https. //www. học viện thấp. org/publications/china-s-economic-choices; . //www. ecb. châu Âu. eu/pub/pdf/khác/ebart201707_01. vi. pdf 40 Kam Wing Chan, “Di cư trong nước ở Trung Quốc. Lồng ghép di cư với các chính sách đô thị hóa và cải cách hộ khẩu”, Ghi chú chính sách 16, Knomad, tháng 11 năm 2021, https. //www. dân tộc. org/sites/default/files/2022-01/Policy%20Brief%2016-%20Internal%20Migration%20in%20China-Integrating%20Migration%20with%20Urbanization%20Policies%20and%20Hukou%20Reform-Nov%2021. pdf 41 Roland Rajah, East Asia’s Decoupling, Viện Lowy, Research Note, (Sydney. Viện Lowy, ngày 23 tháng 1 năm 2019), https. //www. học viện thấp. org/publications/east-asia-s-decoupling#_ednref3; . //www. hội đồng đại tây dương. org/wp-content/uploads/2021/04/Decoupling_Reshoring_versus_Dual_Circulation. pdf 42 Takatoshi Sasaki, Tomoya Sakata, Yui Mukoyama, and Koichi Yoshino, “China’s Long-Term Growth Potential. Hội tụ năng suất có thể duy trì được không?”, Ngân hàng Nhật Bản, ngày 30 tháng 6 năm 2021, https. //www. boj. hoặc. jp/vi/research/wps_rev/wps_2021/data/wp21e07. pdf; . //www. học viện thấp. org/publications/china-s-economic-choices 43 Nghiên cứu gần đây của IMF, chẳng hạn, cho thấy một cách định lượng rằng sự phổ biến công nghệ đến các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển đã tăng lên do toàn cầu hóa và các nhà lãnh đạo công nghệ được hưởng lợi từ sự đổi mới của nhau. Xem Triển vọng Kinh tế Thế giới. Tháng 4 năm 2018, Tăng trưởng theo chu kỳ, Thay đổi cơ cấu, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Tháng 4 năm 2018, https. //www. imf. org/vi/Publications/WEO/Issues/2018/03/20/world-economic-outlook-april-2018 44 Diego Cerdeiro, Rui Mano, Johannes Eugster, Dirk Muir và Shanaka Peiris, “Sizing Up the Effects of Technological Decoupling”, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Tài liệu nghiên cứu, ngày 12 tháng 3 năm 2021, https. //www. imf. org/vi/Publications/WP/Issues/2021/03/12/Sizing-Up-the-Effects-of-Technological-Decoupling-50125 45 Jude Blanchette và Andrew Polk, “Lưu thông kép và Chiến lược hội nhập có rào chắn của Trung Quốc”, Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược & Quốc tế, ngày 24 tháng 8 năm 2020, https. //www. csis. org/analysis/dual-circulation-and-chinas-new-hedge-integration-strategy. Các tác giả mô tả chiến lược lưu thông kép là một trong những “tích hợp phòng hộ” 46 W Baumol và W Bowen, “Về nghệ thuật biểu diễn. Giải phẫu các vấn đề kinh tế của họ”, The American Economic Review, (55)1/2, ngày 1 tháng 3 năm 1965, 495–502, https. //www. jstor. org/ổn định/1816292); . Quan điểm kinh tế vĩ mô, NBER, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, 2006), https. //www. nber. org/system/files/working_papers/w12218/w12218. pdf) 47 Orsmond, Các lựa chọn kinh tế của Trung Quốc, 2019, https. //www. học viện thấp. org/publications/china-s-economic-choices#_ednref33 48 Đây là cách tiếp cận được thực hiện, ví dụ, trong Jeannine Bailliu, Mark Kruger, Argyn Toktamyssov và Wheaton Welbourn, “Trung Quốc có thể phát triển nhanh như thế nào? . //www. ngân hàng Canada. ca/2016/04/staff-working-paper-2016-15/; . Động lực mới của tăng trưởng, Ngân hàng Thế giới, Trung tâm Nghiên cứu Phát triển của Hội đồng Nhà nước, Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, (Washington, DC. Ngân hàng Thế giới, 2019), https. //kiến thức mở. Ngân hàng thế giới. tổ chức/xử lý/10986/32351 49 Ví dụ: Yu Huang, Marco Pagano và Ugo Panizza, “Local Crowding-Out in China”, The Journal of Finance, (75)6, 2855–2898, 2020, https. //thư viện trực tuyến. khôn ngoan. com/doi/abs/10. 1111/jofi. 12966, ghi lại bằng chứng về mức nợ công cao hơn của địa phương lấn át đầu tư tư nhân của địa phương 50 Theo hiệu ứng gia tốc đầu tư tiêu chuẩn liên kết tỷ lệ đầu tư với tốc độ tăng trưởng kinh tế 51 Ví dụ, xem Takatoshi Sasaki et al, “Tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc”, 2021, https. //www. boj. hoặc. jp/vi/research/wps_rev/wps_2021/data/wp21e07. pdf; . Động lực, Triển vọng và Chính sách”, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, ngày 11 tháng 12 năm 2018, https. //www. imf. org/en/Publications/WP/Issues/2018/12/11/Chinas-High-Savings-Drivers-Prospects-and-Policies-46437 52 Lưu ý rằng tăng trưởng năng suất nhanh hơn cũng sẽ làm tăng đóng góp tăng trưởng của đầu tư, làm giảm tổng mức tăng cần thiết trong tăng trưởng năng suất cần thiết để đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế chung cao hơn 53 “Số hóa và Năng suất. Câu chuyện về sự bổ sung”, Báo cáo của OECD, 2020, https. //www. oecd. org/nền kinh tế/tăng trưởng/số hóa-năng suất và tính toàn diện/ 54 Frank Tang và Zhou Xin, “GDP của Trung Quốc. Tập Cận Bình nói ‘Hoàn toàn có thể’ tăng gấp đôi quy mô nền kinh tế vào năm 2035, bất chấp sự thù địch của nước ngoài”, South China Morning Post, ngày 8 tháng 11 năm 2020, https. //www. scmp. com/economy/china-economy/article/3108767/china-gdp-xi-jinping-says-completely-possible-double-size 55 Điều này tuân theo hiệu ứng Penn được chứng minh rõ ràng, theo đó mức giá có xu hướng cao hơn ở các nước giàu hơn. Ví dụ, hãy xem Yin-Wong Cheung, Menzie Chinn và Xin Nong, Ước tính sai lệch tiền tệ bằng cách sử dụng hiệu ứng Penn. Nó không đơn giản như vẻ bề ngoài, NBER, (Massachusetts. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia, tháng 8 năm 2016), https. //www. nber. org/system/files/working_papers/w22539/w22539. pdf 56 Phương Tây ở đây bao gồm Hoa Kỳ, 27 thành viên của Liên minh Châu Âu, Nhật Bản, Vương quốc Anh, Canada và Úc Roland Rajah Tiếp xúc Lĩnh vực chuyên môn. Chính sách kinh tế quốc tế; . Lý do cho sự tăng trưởng của Trung Quốc là gì?Chi tiêu lớn của chính phủ đã thúc đẩy sự tăng trưởng chưa từng thấy của Trung Quốc trong 30 năm qua. Sự kiểm soát của chính phủ đối với các công ty lớn và tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ đã tạo ra những cải thiện lớn trong nền kinh tế Trung Quốc. Các quy định của nó đối với các doanh nghiệp nước ngoài cũng đã giúp.
Vì sao Trung Quốc có tốc độ tăng trưởng cao?Kể từ khi Trung Quốc bắt đầu mở cửa và cải cách nền kinh tế vào năm 1978 , tốc độ tăng trưởng GDP trung bình trên 9%/năm và hơn 800 triệu người đã thoát nghèo. Cũng đã có những cải thiện đáng kể về khả năng tiếp cận với y tế, giáo dục và các dịch vụ khác trong cùng thời kỳ.
Điều gì đã khiến nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng?Điểm nổi bật. Thương mại nội địa, tư nhân hóa và đầu tư đang thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc. Ngoại thương ít ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế (GDP bình quân đầu người). Đường sắt ảnh hưởng tiêu cực đến các tỉnh kém phát triển.
Trung Quốc phát triển nhanh như vậy từ khi nào?Trung Quốc là nền kinh tế phát triển nhanh nhất thế giới kể từ những năm 1980 , với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 10% từ năm 1978 đến năm 2005 . |
