Khi BlockFi nộp đơn xin phá sản, những điều cần biết về bảo vệ nhà đầu tư tiền điện tử

tin tức đầu tư liên quan

Bernstein xác định người thắng và người thua tiền điện tử từ hậu quả của FTX

tanaya macheel

một ngày trước

Các chuyên gia pháp lý cho rằng các tài sản kỹ thuật số như bitcoin, ethereum và các loại tiền điện tử khác nằm trong vùng xám của quy định liên bang

Ngoài ra, các quỹ liên bang không có sẵn để hỗ trợ khách hàng theo cách tương tự như đối với những người nắm giữ tại một công ty môi giới hoặc ngân hàng bị phá sản, có nghĩa là họ thoát khỏi sự giám sát tương tự như các khoản nắm giữ như cổ phiếu và trái phiếu

Tầm quan trọng dựa trên một vụ kiện của Tòa án Tối cao từ năm 1946 liên quan đến các nhà đầu tư vào vườn cam Florida

Các thẩm phán đã nghe SEC v. trường hợp WJ. Howey Co, đã thiết lập cái gọi là bài kiểm tra Howey để xác định những gì cấu thành chứng khoán, hay "hợp đồng đầu tư. " Dưới đây là thông tin thêm về cách hoạt động của bài kiểm tra Howey

Cổ phiếu được coi là chứng khoán và chịu sự điều chỉnh của U. S. Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái

Một số khoản đầu tư phi truyền thống, chẳng hạn như các chương trình nhân giống động vật, đường sắt, điện thoại di động và các doanh nghiệp chỉ sử dụng internet, đã được các tòa án sử dụng phép thử Howey bảo vệ và giám sát dưới cái ô "hợp đồng đầu tư", mang lại cho họ sự bảo vệ và giám sát giống như các nhà đầu tư chứng khoán

Trong nhiều trường hợp, không rõ liệu tài sản kỹ thuật số có được coi là "hợp đồng đầu tư" theo bài kiểm tra Howey 76 năm tuổi hay không, đó là lý do tại sao điều này có ý nghĩa quan trọng đối với tiền điện tử

Thêm từ Tài chính cá nhân
Những điều cần biết về việc đình chỉ thanh toán gần đây đối với các khoản vay sinh viên
3 cách ít phổ biến hơn để giảm hóa đơn thuế năm 2022 của bạn trước cuối năm
op-ed. Trong một thời gian, tiền điện tử không phải là một khoản đầu tư khôn ngoan

Theo Richard Painter, giáo sư luật tại Đại học Minnesota, việc giám sát theo quy định không hoàn toàn rõ ràng

Các chuyên gia đang có ý kiến ​​khác nhau về việc liệu sẽ tốt hơn nếu phân loại tiền điện tử thành tiền tệ hay hàng hóa, chẳng hạn, với các cơ quan quản lý liên bang khác nhau chịu trách nhiệm

Painter, cựu luật sư trưởng về đạo đức của Nhà Trắng dưới thời Tổng thống George W. Bush, nói, "Thật vô nghĩa khi áp dụng tất cả những điều này vào bài kiểm tra Howey trong trường hợp của những năm 1940. "

Ai đó phải che đậy điều này, anh ấy nói, "Đó là một lời mời đến thảm họa. ""

Painter tiếp tục, "Chúng tôi biết điều gì sẽ xảy ra với các thị trường không được kiểm soát — kể từ khi [cơn sốt] hoa tulip [mania] ở Hà Lan năm 1637, được coi là ví dụ đầu tiên được ghi nhận về một bong bóng tài chính lớn gây ra sự sụp đổ của nhiều nhà đầu tư.

Bốn thành phần của bài kiểm tra Howey được sử dụng để xác định xem một đối tượng, chẳng hạn như bitcoin, có phải là "hợp đồng đầu tư. "

1. Có tiền đầu tư
2. trong một doanh nghiệp chung
3. trong đó nhà đầu tư dự đoán sẽ kiếm được lợi nhuận, và
4. nguồn duy nhất của lợi nhuận là sức lao động của người khác

Ví dụ, hãy xem xét một nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu giao dịch công khai. Nhà đầu tư không tạo ra lợi nhuận cho công ty; . Trong khi đó, nhà đầu tư có thể thu lợi từ cổ tức và/hoặc tăng giá cổ phiếu

Nhưng tiền điện tử thì khác vì nó thường được phân cấp và có thể không được coi là "doanh nghiệp thông thường", theo Daniel Gwen, cố vấn kinh doanh tại công ty luật Ropes & Gray. Vì một số người sử dụng nó để gửi tiền xuyên biên giới quốc tế hoặc như một "kho lưu trữ giá trị", nên không rõ liệu mục tiêu chính của nó có phải là kiếm lợi nhuận hay không, Gwen nói thêm

Công ty Howey, công ty trồng cam và tìm kiếm đầu tư từ những du khách lưu trú tại một khách sạn liền kề, là tâm điểm của vụ kiện tại Tòa án Tối cao năm 1946. Một chi nhánh quản lý khu rừng thay mặt cho khách truy cập. Howey phân phối một phần lợi nhuận ròng cho mỗi người mua sau vụ thu hoạch cam và các giao dịch "rõ ràng liên quan đến" các hợp đồng đầu tư, tòa án phán quyết.  

Theo Micah Hauptman, giám đốc bảo vệ nhà đầu tư tại Liên đoàn Người tiêu dùng Hoa Kỳ, một nhóm vận động chính sách, SEC sẽ có thể thực thi luật chứng khoán nếu tiền điện tử cũng là một chứng khoán được xác định rõ ràng. Ông nói thêm, những biện pháp thực thi này cũng có thể đóng vai trò ngăn chặn những kẻ xấu. Các nhà đầu tư cũng sẽ phải tuân theo các biện pháp bảo vệ bổ sung, chẳng hạn như yêu cầu công bố thông tin

Hauptman nói về tiền mã hóa

Trong một trường hợp, SEC đã kiện Ripple Labs và các quan chức của họ vào năm 2020 vì đã không đăng ký tiền điện tử XRP như một dịch vụ bảo mật, trong nỗ lực thực thi giám sát theo quy định của mình. Nó vẫn là trường hợp mở

Sheila Bair, cựu chủ tịch của Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, nói với CNBC rằng "Tôi không nghĩ bạn có thể đổ lỗi cho các cơ quan quản lý" về những gì đã xảy ra tại FTX. “Họ muốn Quốc hội hành động vì không có nhiều sự rõ ràng, hoàn toàn rõ ràng về thế nào là chứng khoán, thế nào là hàng hóa, điều gì nên xảy ra với các cơ quan quản lý ngân hàng,” Bair nói. "

Ngoài ra, có vẻ như những khách hàng nắm giữ tài sản tiền điện tử của họ tại FTX không được hưởng lợi từ các biện pháp bảo vệ môi giới tài chính được cung cấp cho các công ty kinh doanh cổ phiếu, trái phiếu và các chứng khoán khác đã đóng cửa

Nếu một công ty môi giới thanh lý và cổ phần của nhà đầu tư có liên quan đến công ty mất khả năng thanh toán, Tổng công ty Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán sẽ cung cấp bảo hiểm lên tới 500.000 đô la. Giả sử một khách hàng của Lehman Brothers có cổ phiếu của một công ty được giao dịch khi công ty lên sàn. Mục tiêu của SIPC sẽ là trả lại cổ phiếu cho các nhà đầu tư càng sớm càng tốt, theo Gwen

Một cơ chế tương tự tồn tại đối với các khách hàng của ngân hàng, những người được bảo hiểm bởi FDIC lên tới 250.000 đô la trong trường hợp ngân hàng phá sản

Tuy nhiên, Gwen khẳng định rằng khách hàng FTX có thể thiếu sự bảo vệ của SIPC

Bản thân FTX có thể không được phân loại là công ty môi giới liên quan đến các sản phẩm chứng khoán, nghĩa là sự mơ hồ của tiền điện tử là chứng khoán hay không chứng khoán có thể là một trở ngại. Doanh nghiệp cũng nằm ngoài Hoa Kỳ. Họa sĩ tuyên bố rằng SIPC loại trừ phạm vi bảo hiểm cho Bahamas

Nhưng luật pháp ở khắp mọi nơi khi nói đến [tiền điện tử]," Gwen nói về FTX. "Nó làm những việc giống như một đại lý môi giới. ""

Vào ngày 11 tháng 11, FTX, từng được định giá 32 tỷ đô la, đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11. Những khách hàng nắm giữ tiền điện tử phải cầu nguyện rằng họ có thể lấy lại ít nhất một số tiền của mình tại tòa án phá sản

Đó có thể là một quá trình đầy thử thách và kéo dài

Gwen nói: “Chương 11 không thực sự được thiết kế để bảo vệ bối cảnh này, nơi bạn có một tài sản kỹ thuật số không rõ ràng được quản lý gần giống như chứng khoán, không có khuôn khổ giống nhau”. "Điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư không có sự bảo vệ; họ có những sự bảo vệ khác nhau. ""

Công ty tiền điện tử BlockFi đã nộp đơn xin phá sản vào thứ Hai, domino tiền điện tử mới nhất sụp đổ sau sự sụp đổ của FTX hai tuần trước, đe dọa gây bất ổn cho các công ty trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn

BlockFi cung cấp dịch vụ trao đổi giao dịch tiền điện tử và lưu ký chịu lãi suất cho tiền điện tử. Công ty đang gặp khó khăn – từng cho biết họ có “tiếp xúc đáng kể” với FTX – cho biết hôm thứ Hai rằng họ có hơn 100.000 chủ nợ, với các khoản nợ và tài sản từ 1 tỷ đô la đến 10 tỷ đô la

Sự sụp đổ của FTX đang diễn ra — và các vụ phá sản vào đầu năm nay đối với những người cho vay Celsius Network và Voyager Digital — đang dạy cho các nhà đầu tư tiền điện tử một bài học khó về các biện pháp bảo vệ của họ so với các loại tài sản truyền thống hơn. Số phận của số tiền của họ bây giờ nằm ​​trong các thủ tục pháp lý có thể sẽ mất nhiều năm để giải quyết

VIDEO2. 5402. 54

Crypto đối mặt với khủng hoảng niềm tin của nhà đầu tư

bữa trưa quyền lực

Theo các chuyên gia pháp lý, các loại tiền điện tử như bitcoin, ethereum và các loại khác trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số tồn tại trong vùng xám của quy định liên bang

Điều đó có nghĩa là họ phần lớn thoát khỏi sự giám sát tương tự như các khoản nắm giữ như cổ phiếu và trái phiếu. Hơn nữa, tiền liên bang không có sẵn để hỗ trợ khách hàng theo cách tương tự như đối với những người nắm giữ cổ phần tại một công ty môi giới hoặc ngân hàng bị phá sản

Các lùm cam tác động như thế nào đến việc bảo vệ tiền điện tử

Aldo Pavan. Ngân hàng hình ảnh. những hình ảnh đẹp

Lý do phần lớn xoay quanh một vụ kiện của Tòa án Tối cao năm 1946 về các nhà đầu tư ở vườn cam Florida

Các thẩm phán đã nghe trường hợp đó, SEC v. W. J. Howey Co. , đã thiết lập cái gọi là bài kiểm tra Howey để xác định những gì cấu thành chứng khoán, hay "hợp đồng đầu tư. " Bạn có thể tìm hiểu thêm về cách thức hoạt động của bài kiểm tra Howey bên dưới

Cổ phiếu được coi là chứng khoán, được quy định bởi Hoa Kỳ. S. Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái

Các tòa án đã sử dụng bài kiểm tra Howey để thu hút một số khoản đầu tư phi truyền thống - chẳng hạn như các chương trình chăn nuôi động vật, đường sắt, điện thoại di động và các doanh nghiệp chỉ sử dụng internet - dưới cái ô "hợp đồng đầu tư", do đó mang lại cho họ sự bảo vệ và giám sát giống như các nhà đầu tư chứng khoán

Đây là lý do tại sao điều này lại quan trọng đối với tiền điện tử. Trong nhiều trường hợp, không rõ liệu tài sản kỹ thuật số có phải là một "hợp đồng đầu tư" theo bài kiểm tra Howey 76 tuổi hay không

Thêm từ Tài chính cá nhân
Những điều cần biết về việc tạm dừng thanh toán khoản vay sinh viên mới nhất
3 cách ít được biết đến để cắt giảm hóa đơn thuế năm 2022 của bạn trước cuối năm
op-ed. Tiền điện tử đã không còn là một khoản đầu tư thông minh trong một thời gian

Richard Painter, giáo sư luật chứng khoán tại Đại học Minnesota, cho biết việc giám sát theo quy định có phần mơ hồ.

Các chuyên gia đã đặt câu hỏi liệu có thể phù hợp hơn khi coi tiền điện tử là tiền tệ hay hàng hóa, chẳng hạn, được quản lý bởi các cơ quan quản lý liên bang khác nhau

Painter, cựu luật sư trưởng về đạo đức của Nhà Trắng dưới thời Tổng thống George W, cho biết: “Thật vô nghĩa khi tất cả những điều này lại thay đổi bài kiểm tra Howey trong trường hợp từ những năm 1940”. cây bụi

"Đó là một lời mời đến thảm họa," ông nói. "Ai đó phải che đậy điều này. "

"Chúng tôi biết điều gì sẽ xảy ra với các thị trường không được kiểm soát - kể từ vụ hoa tulip [mania] năm 1637 ở Hà Lan," Painter nói thêm, đề cập đến một sự kiện được nhiều người coi là trường hợp bong bóng tài chính lớn đầu tiên được ghi nhận khiến nhiều nhà đầu tư phá sản.

Tại sao sự phân biệt 'bảo mật' lại quan trọng

U. S. tòa án Tối cao

Rudy Sulgan. Ngân hàng hình ảnh. những hình ảnh đẹp

Bài kiểm tra Howey có bốn phần để xác định xem thứ gì đó như bitcoin có phải là một "hợp đồng đầu tư. "Một hợp đồng tồn tại nếu mỗi điều đúng

1. Có tiền đầu tư
2. trong một doanh nghiệp chung
3. trong đó nhà đầu tư mong đợi một khoản lợi nhuận, và
4. lợi nhuận chỉ có được từ những nỗ lực của người khác

Ví dụ, hãy nghĩ về một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu giao dịch công khai. Nhà đầu tư không làm công việc để tạo ra lợi nhuận cho công ty, thay vào đó nó được thực hiện bởi nhân viên và người quản lý của công ty. Về phần mình, nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận dưới dạng cổ tức và/hoặc giá cổ phiếu cao hơn

Nhưng tiền điện tử thì khác. Daniel Gwen, cố vấn tái cấu trúc doanh nghiệp tại công ty luật Ropes & Grey, cho biết nó được phân cấp trong nhiều trường hợp, có nghĩa là nó có thể không được coi là một "doanh nghiệp thông thường". Cũng không rõ liệu mục đích của nó có phải luôn tạo ra lợi nhuận hay không, vì một số sử dụng nó để chuyển tiền xuyên biên giới hoặc như một "kho lưu trữ giá trị", chẳng hạn, Gwen nói

Vụ kiện của Tòa án Tối cao năm 1946 tập trung vào Công ty Howey, công ty trồng cam và thu hút đầu tư từ khách du lịch ở tại một khách sạn liền kề. Một chi nhánh thay mặt khách du lịch quản lý khu rừng. Sau vụ thu hoạch cam, Howey phân chia lợi nhuận ròng cho mỗi người mua. Những giao dịch “rõ ràng dính dáng” đến hợp đồng đầu tư, tòa án.  

Đó là một lời mời đến thảm họa

Họa sĩ Richard

giáo sư luật chứng khoán tại Đại học Minnesota

Micah Hauptman, giám đốc bảo vệ nhà đầu tư tại Liên đoàn Người tiêu dùng Hoa Kỳ, một nhóm vận động cho biết, nếu tiền điện tử cũng là một chứng khoán được xác định rõ ràng, thì SEC sẽ có thể cảnh sát các công ty không tuân thủ luật chứng khoán. Ông nói, những biện pháp thực thi đó cũng có thể có tác dụng ngăn chặn những kẻ xấu. Sẽ có các tiết lộ bổ sung cần thiết cho các nhà đầu tư, trong số các biện pháp bảo vệ khác

Hauptman nói về tiền điện tử: “Việc các tài sản này được quy định như thế nào sẽ không tạo ra sự khác biệt đối với các nhà đầu tư, nhưng thực tế thì có”.

SEC đã cố gắng khẳng định sự giám sát theo quy định của mình trong một số trường hợp. Ví dụ: cơ quan đã kiện Ripple Labs và các nhân viên của họ vào năm 2020 vì đã không đăng ký tiền điện tử XRP dưới dạng dịch vụ bảo mật. Vụ đó đang tiếp diễn

Sheila Bair, cựu chủ tịch của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, nói với CNBC: "Tôi không nghĩ bạn có thể đổ lỗi cho các cơ quan quản lý" về những gì đã xảy ra tại FTX. “Họ muốn Quốc hội hành động vì không có nhiều sự rõ ràng, hoàn toàn rõ ràng về thế nào là chứng khoán, thế nào là hàng hóa, điều gì nên xảy ra với các cơ quan quản lý ngân hàng. "

'Luật ở khắp mọi nơi'

Khách hàng nắm giữ tài sản tiền điện tử của họ tại FTX dường như cũng không nhận được sự bảo vệ tài chính dành cho các công ty môi giới không còn tồn tại bán cổ phiếu, trái phiếu và các loại chứng khoán khác

Công ty bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán bảo đảm cho các nhà đầu tư lên tới 500.000 đô la trong trường hợp một công ty môi giới thanh lý và cổ phần của họ bị ràng buộc trong công ty mất khả năng thanh toán. Giả sử một khách hàng của Lehman Brothers đã sở hữu cổ phần của một cổ phiếu công ty được giao dịch công khai khi công ty phá sản. Gwen cho biết mục tiêu của SIPC là lấy lại cổ phần trong tay các nhà đầu tư càng nhanh càng tốt.

Có một cơ chế tương tự cho khách hàng của ngân hàng, những người được FDIC bảo hiểm tới 250.000 đô la nếu ngân hàng thất bại

Tuy nhiên, khách hàng của FTX có thể không được bảo vệ bởi SIPC, Gwen nói

Đầu tiên, sự bảo vệ đó áp dụng cho chứng khoán, có nghĩa là sự mơ hồ của tiền điện tử là chứng khoán hay không chứng khoán có thể là một trở ngại. Bản thân FTX có thể không được phân loại là công ty môi giới liên quan đến các sản phẩm chứng khoán. Hơn nữa, công ty có trụ sở bên ngoài Hoa Kỳ. S. , ở Bahamas, mà SIPC không bao gồm, Painter nói

“Nó làm những việc tương tự như một nhà môi giới-đại lý,” Gwen nói về FTX. "Nhưng luật pháp ở khắp mọi nơi khi nói đến [tiền điện tử]. "

FTX, từng được định giá 32 tỷ đô la, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11 vào tháng 11. 11. Khách hàng nắm giữ tiền điện tử phải hy vọng họ có thể lấy lại một số tiền - nếu có - tại tòa án phá sản

Đó có thể là một quá trình khó khăn và lâu dài

“Chương 11 không thực sự được thiết kế để bảo vệ tình huống này, khi bạn có một tài sản kỹ thuật số không rõ ràng được quản lý gần giống như bảo mật, không có khuôn khổ giống nhau,” Gwen nói. "Điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư không có sự bảo vệ; họ có những sự bảo vệ khác nhau. "

BlockFi có gặp rắc rối về tài chính không?

Các quỹ BlockFi có được bảo hiểm không?

Điều gì sẽ xảy ra với BlockFi?

Tại sao BlockFi bị kiện?